Ралли золота на рынке может смениться «серебряным бумом» — WSJ

Ажиотажный спрос на золото, который охватил мировые рынки и привёл к новым рекордам цен, может вскоре смениться ростом интереса к серебру, пишет The Wall Street Journal. Исторически подорожание серебра часто следует за всплеском спроса на золото — пусть и с некоторым запозданием.

Золото традиционно воспринимается как «тихая гавань» в периоды экономических и политических потрясений. Так было в 1970-х, во время инфляционного шока, и в 2000-х, когда инвесторы искали защиту после краха доткомов и глобального финансового кризиса. Сейчас ситуация повторяется: с начала десятилетия золото подорожало на 113%, тогда как индекс S&P 500 прибавил 78% (включая дивиденды), по данным FactSet.

Однако многие инвесторы сейчас с осторожностью смотрят на золото: в апреле цены достигли исторического максимума в долларах, а затем начали корректироваться на фоне смягчения риторики Дональда Трампа по поводу ФРС и торговли. Тем не менее, за последние 12 месяцев золото выросло на 41%.

Серебро за тот же период прибавило 23% — менее заметно, но всё же обогнало индекс S&P 500, который вырос всего на 6%. Эксперты объясняют отставание серебра его «двойной природой»: как и золото, оно служит защитным активом, но при этом имеет широкое промышленное применение — от электроники до солнечных панелей. Именно это делает его более чувствительным к экономическим циклам: в моменты тревоги рынки предпочитают золото, но затем серебро часто догоняет и перегоняет.

Инвесторы, ориентирующиеся на «твёрдые активы», отслеживают соотношение цен на золото и серебро. Сейчас оно составляет 98:1, что значительно выше среднего значения за последние 30 лет (68:1). Подобный дисбаланс наблюдался в марте 2020 года, во время COVID-паники, когда соотношение доходило до 113:1. Тогда за год серебро выросло на 73%, а золото — всего на 8%.

Аналогичная динамика наблюдалась после кризиса 2008 года и в начале 2016-го. Каждый раз, когда спред между металлами превышал 80, серебро показывало опережающую динамику в следующие 12 месяцев.

Нарушить эту закономерность сейчас, по мнению аналитиков, могла бы масштабная торговая война, способная ударить по промышленному спросу на серебро. Но даже после глобального кризиса 2008–2009 годов экономика быстро пошла на поправку, и серебро вновь стало бенефициаром растущего спроса и стимулирующей политики ФРС.

Стоимость тройской унции на бирже Сomex 21 апреля 2025 года достигла нового рекорда — отметки в $3401,3. Цены на другие драгоценные металлы также показали рост — серебро подорожало на 1,11% до $32,99 за унцию, платина прибавила 0,4% до $981,1 за унцию. По данным Reuters, ралли драгоценного металла обусловлено опасениями относительно глобального экономического роста на фоне торговой войны между США и Китаем, а также ослаблением курса доллара.