Минфин считает «серой зоной» регулирование долгосрочной мотивации у эмитентов

Минфин считает необходимым вывести программы мотивации менеджмента публичных компаний из серой зоны. По данным ЦБ за прошлый год, только 34% публичных компаний используют программы долгосрочной мотивации для топ-менеджемента, заявила замдиректора департамента регулирования имущественных отношений Минфина Елена Точеная. По ее словам, большинство таких программ не связаны с ростом капитализации.

Она отметила, что Минфин и ЦБ опубликовали информационное письмо, в котором указали предпочтительные практики. В частности, оба регулятора хотели бы видеть в программах показатели капитализации, роста доходности акционеров.

Нередко в качестве KPI в программах долгосрочной мотивации используются показатели, не связанные напрямую с капитализацией компании, указала Точеная. Например, это могут быть EBITDA, доля рынка, рост прибыли и тому подобное.

По ее словам, Минфин получил поручение правительства сделать программы долгосрочной мотивации для менеджмента компаний обязательными при размещении акций на бирже. Поэтому министерство рассматривает два вида условий по таким программам. Первое предполагает дополнительное вознаграждение акциями в течение пяти лет с момента IPO или SPO. Но не более 1% в год на всех участников программы. Второе – это подписание опциона на прирост стоимости акций, срок такого опциона – скользящая трехлетка и также не более 1% бумаг на всех участников.

Обсуждая эти инициативы, Минфин пришел к выводу, что регулирование по долгосрочной мотивации отсутствует и является «серой зоной», призналась Точеная. Поэтому министерство совместно с ЦБ обсуждает ряд изменений, которые необходимо будет внести в нормы законов, в частности, в закон «Об акционерных обществах». А так же требование о том, что только собрание акционеров может утвердить программу долгосрочной мотивации с лимитом в 10% размещаемых компанией акций. При этом эти бумаги могут участвовать только в программе и использоваться на ее цели, а цель нельзя будет размывать при обратном выкупе.

«И, конечно, это важно, что когда акции покупаются, должны быть механизмы защиты, чтобы не было ошибки в рамках формирования пакета для ПДМ, чтобы не случилась какая-то фатальная ошибка. <…> Потому что если резко начнут выкупать, бодро пойдут в ПДМ, скупят 10% и может произойти неприятное. И не обязательно это умышленно.», — пояснила Точеная.

Также она указала, что сейчас акции для таких программ выкупаются с рынка на дочерние компании, а Минфину не хотелось, чтобы компании работали через такой механизм. Из ее слов следует, что министерство хотело бы развивать историю с программами мотивации через дополнительное размещение акций. «Должна быть честная и прозрачная история, что есть акции, которые эмитент выпустил, и они для этих целей [мотивации менеджмента]», — подытожила она.

^{Фото на обложке: Екатерина Невская}