Что такое цифровые финансовые активы (ЦФА) и стоит ли их покупать
ЦФА — это цифровые финансовые активы. По сути, это электронные аналоги облигаций, акций или долей в компаниях, которые учитываются на специальных платформах под контролем Банка России. У ЦФА всегда есть эмитент и юридическая защита, поэтому они отличаются от криптовалют. Разбираемся, как инвестировать в этот инструмент и как он работает.
Что такое ЦФА
ЦФА — это цифровые финансовые активы. По сути, это цифровые права (денежные требования, права на ценные бумаги, доли в компаниях и т. д.), которые существуют в виде записи в специальной информационной системе, говорит советник юрфирмы «Легикон-Право» Алексей Некрасов.
Проще говоря, это «цифровые аналоги» облигаций, акций, векселей и договоров займа, только в электронном виде и с юридической защитой.
Виды ЦФА
- ЦФА, связанные с денежным требованием — фактически цифровые аналоги долговых расписок [1].
- ЦФА, связанные с эмиссионными ценными бумагами — отражают права по акциям/облигациям.
- ЦФА, связанные с правами на участие в капитале — близки к долям в уставном капитале.
- Иные имущественные права — например, цифровые аналоги паёв.
Примеры ЦФА в России
Существует официальный реестр Центробанка, который включает операторов обмена и операторов информационной системы, отмечает Некрасов. На данный момент в реестре находится 17 компаний [2].
В их числе:
- Совкомбанк: первый в России выпустил «вечные ЦФА» (2023).
- Сбер: активно тестирует платформу ЦФА для бизнеса.
- Альфа-Банк, Оzon, Мосбиржа: проекты по выпуску токенизированных облигаций.
- Различные частные компании: используют ЦФА для привлечения финансирования и обхода классического IPO.
Закон о ЦФА
- ЦФА регулируются законом ФЗ-259 «О цифровых финансовых активах, цифровой валюте и о внесении изменений в отдельные законодательные акты РФ» (принят в июле 2020 года, вступил в силу 1 января 2021 года) [3].
- Дополнительно: поправки в ГК РФ, закон о краудфандинге [4].
- Регулятор: Банк России.
- Платформы: операторы ЦФА регистрируются в ЦБ (Сбер, ВТБ, Альфа и др.).
Плюсы и минусы ЦФА
Плюсы
- Доступность для компаний среднего бизнеса.
- Прозрачность операций за счет использования технологии блокчейн.
- Возможность защитить капитал от инфляции.
- Новый инструмент инвестиций для частных лиц.
Минусы и риски
- Низкая ликвидность (сложно быстро продать).
- Риски оператора (банкротство, отзыв лицензии).
- Правовое регулирование пока сырое.
- Налоговая неопределенность для инвесторов.
Как инвестировать в ЦФА?
Чтобы инвестировать в ЦФА, необходимо пройти стандартную процедуру, закрепленную в законодательстве и правилах операторов информационных систем, уточняет Алексей Некрасов.
Инвестор скачивает приложение оператора информационной системы. Если ЦФА выпускает банк, клиент которого уже пользуется его приложением, отдельное приложение не требуется — операции совершаются в приложении банка. Далее в системе выбирается конкретный ЦФА, через оператора подается заявка на его приобретение и сделка подтверждается с использованием цифрового ключа. После выпуска стоимость актива списывается с расчетного счета инвестора, а сам ЦФА зачисляется на смарт-счет, объясняет Алексей Некрасов.
В дальнейшем инвестор может держать ЦФА до даты погашения (если срок установлен) и получать доход в виде процентов, дивидендов либо за счет роста стоимости базового актива. При наличии соответствующих условий выпуска ЦФА допускается его продажа до погашения на вторичном рынке, однако этот рынок пока находится в стадии формирования. Техническую возможность обмена активами между различными системами обеспечивает оператор обмена, например Московская биржа. Таким образом, процесс инвестирования в ЦФА во многом аналогичен приобретению ценных бумаг через брокера, но осуществляется в цифровой системе с применением смарт-контрактов и под контролем Банка России.
Будущее ЦФА в России
Для бизнеса выпуск ЦФА проще и дешевле, чем выпуск облигаций — нет сложной эмиссионной документации, меньше посредников, всё автоматизировано через смарт-контракты, добавляет Алексей Некрасов.
Для инвесторов появляется больше инструментов, в том числе от компаний, которые раньше не выходили на биржу. Для рынка ЦФА могут стать удобным способом привлечения краткосрочного финансирования, особенно для МСП (малого и среднего бизнеса).
Покупать ЦФА «прямо сейчас» или нет — зависит от целей инвестора и конкретного выпуска. Но в целом это рынок, который активно развивается и получает государственную поддержку, поэтому интерес к нему будет только расти.
Частые вопросы о ЦФА
Кто может инвестировать, есть ли ограничения, где покупать?
Купить или выпустить ЦФА можно только через платформы-операторы, включённые в реестр ЦБ РФ, говорит Алексей Некрасов. Для этого нужно пройти регистрацию и идентификацию (аналогично открытию счета в банке). Важно отметить, что порядок инвестирования и ограничения закреплены в указании Банка России № 5635-У, в котором установлены:
- полный запрет на покупку определённых видов ЦФА для неквалифицированных инвесторов (например, рискованных, зависящих от наступления случайных событий);
- категории ЦФА, которые доступны физлицам без ограничений (например, связанные с ОФЗ, акциями крупных компаний, драгоценными металлами);
- лимит в 600 тысяч рублей в год для остальных случаев.
Облагаются ли инвестиции в ЦФА налогами и какими, если да?
ЦФА облагаются налогами так же, как ценные бумаги, но с особенностями. Так налог на добавленную стоимость не применяется к операциям с ЦФА, добавляет Алексей Некрасов. Физические лица платят НДФЛ 13% (или 15% с больших доходов от 5 млн) с прибыли от продажи ЦФА, погашения или получения дохода. Как правило, налог удерживает сама платформа-оператор.
Юридические лица учитывают расходы по ЦФА по особым правилам: если ЦФА бессрочные — расход признается в день покупки; если срок установлен — расходы распределяются равномерно; если ЦФА подлежат выкупу — компания сама выбирает момент учёта (при покупке или при выкупе).
Чем ЦФА отличаются от криптовалюты?
ЦФА от криптовалюты отличаются радикально. У криптовалюты нет эмитента и по ней вам никто не должен платить или предоставлять активы, указывает старший партнер консалтинговой компании O2Consulting Татьяна Сафонова. У ЦФА есть эмитент, который должен исполнить свои обязательства, зафиксированные в решение о выпуске ЦФА.
Насколько ЦФА надежны?
ЦФА считаются более защищёнными со стороны нашего государства, чем криптовалюты, а именно:
- все участники проходят идентификацию по 115-ФЗ,
- участники могут совершать сделки самостоятельно со своим приватным ключом, значительно снижая санкционные риски блокировки собственных активов,
- сделки фиксируются в блокчейне, что исключает подделку,
- меньше посредников, чем на рынке ценных бумаг, соответственно, ниже операционные риски и санкционные угрозы.
Главное о ЦФА
- ЦФА — цифровые активы, закрепленные в законе.
- В России рынок развивается: Сбер, Совкомбанк, Оzon.
- Плюсы: защита от инфляции, прозрачность.
- Минусы: низкая ликвидность, риски оператора.
- Стоит инвестировать только после оценки рисков.