Ставки по длинным и коротким выпускам ОФЗ разошлись на рекордную величину

Разница между доходностью годового и десятилетнего выпусков ОФЗ в первый раз за более чем два года превысила 300 базисных пунктов (б. п.), свидетельствуют данные Мосбиржи. По оценке «Коммерсанта», 5 сентября спред в доходностях достиг 310 б.п., максимума с конца марта 2022-го. При этом в конце минувшей недели спред составлял 252 б. п., а в начале августа — 154 б. п.

Расширение спреда отмечается на фоне как роста доходности по коротким бумагам (18,6% годовых), так и снижения доходности по длинным выпускам (15,5% годовых). Такая динамика зафиксирована в свете ожиданий участников рынка, что жесткая денежно-кредитная политика регулятора станет «приносить плоды».

В опубликованном 4 сентября обзоре Банка России отмечалось, что замедление роста экономической активности и потребкредитования создает предпосылки уменьшения перегрева экономики. Это, в свою очередь, будет способствовать замедлению роста цен.

По данным Росстата, в последнюю неделю августа потребительские цены упали на 0,2%. В таких условиях на рынке начались покупки длинных ОФЗ, что и привело к снижению ставок, объясняет портфельный управляющий УК ТФГ Сергей Чернышенко. «Многие брокеры, которые работают с частными лицами, начинают рассылать стратегию ставки на длинные ОФЗ», — указывает Чернышенко.

Вместе с тем короткое выпуски госбумаг остаются под давлением, так как ЦБ может понадобиться дополнительная настройка ДКП, и поэтому высока вероятность повышения ставки в сентябре или октябре до 19–20%, говорит главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев. Впрочем, в случае резкого роста показателя может произойти рост по всей кривой доходности ОФЗ, так как, по словам Васильева, «такое повышение рынок не закладывает в котировки».