Объем российского венчурного рынка продолжил падение в 2025 году

Объем инвестиций в российские стартапы сократился на 10% в 2025 году, до $159 млн, а количество подобных сделок уменьшилось на 42% — с 176 в 2024 году до 102. По числу сделок прошлый год стал худшим с 2010 года, когда было проведено 59 сделок. Об этом говорится в отчете фонда Dsight, организованном при поддержке «Т-инвестиций» и «Б1» (есть у Frank Media).

Таким образом, венчурный рынок не смог восстановиться по итогам 2025 года и продолжил падение, начатое в 2024-м (тогда объем инвестиций сократился с $191 млн до $176 млн).

В 2025 году заметно просел первый этап венчурного инвестирования — посевная стадия, на которой инвесторы предоставляют предпринимателям или изобретателям средства для финансирования проекта на ранней стадии развития. Объем инвестиций на посевной стадии сократился на значительные 67%, до $9 млн (в 2024 году — $27 млн).

Кроме того, по итогам года стала очевидной нехватка «ангельских» денег – то есть средств инвесторов-физических лиц, самостоятельно вкладывающихся в проект. В 2025-м на них пришлось всего лишь 14% от всего объема инвестиций. Однако, как следует из отчета, интерес к подобным сделкам у частных инвесторов присутствует. «На рынке наблюдается запрос на профессиональных игроков, которые возьмут на себя отбор, due diligence, структурирование и сопровождение сделок, предлагая инвестору готовое решение», — указал директор по частному акционерному капиталу Т-банка Никита Ильинский.

Наконец, по итогам прошлого года сократился объем M&A-сделок — с 86 до 51 сделки, и рынок pre-IPO — с 3,8 млрд рублей до 1,6 млрд рублей. Число M&A-сделок снизилось из-за сокращения капитала инвесторов и роста их осторожности, а рынок pre-IPO просел из-за неблагоприятной макроэкономической и геополитической обстановки, отмечают аналитики.

Пока интерес инвесторов к ИИ и оборонным технологиям катализирует число венчурных сделок по всему миру, в России спрос на высокорискованные инвестиции снижается. Причина тому — неблагоприятная макроэкономическая и геополитическая обстановка, а также высокая ключевая ставка, следует из слов Устименко.

В России инвесторы приходят в «самые базовые сектора», среди которых — ПО для бизнеса, промышленные технологии и кибербезопасность, и в условиях высокой ставки чаще переключаются на безрисковые депозиты. В то же время акции технокомпаний не в силах конкурировать с депозитами и другими наименее рискованными инструментами. В результате вложенный капитал не работает и не возвращается на ранние стадии венчурных инвестиций, сетует эксперт.

С другой стороны, ситуация вполне может измениться, но зависит это от траектории ключевой ставки — при ее снижении в 2026 году, вероятно, откроется окно для IPO. При этом в текущем году Банк России ждет 13,5-14,5% годовых, в 2027-м — 8-9% (в октябре 2025 года прогнозировалось 7,5-8,5%), в 2028-м — 7,5-8,5%.

Между тем российские технопредприниматели смогли найти свое место за пределами страны, выбирая для этого, как указывают в Dsight, «рынки с максимальной концентрацией капитала». В 2025 году они смогли привлечь $3 млрд в 63 сделках, география которых различная: США, Германия, Нидерланды, Кипр и другие страны. Лидером по числу привлеченных россиянами за рубежом средств стали ИИ-проекты ($826 млн), по числу сделок — финтех (10 сделок).