ЦБ не поднял ставку до 22%, опасаясь «роста волатильности» на финансовых рынках
Обсуждая возможное решение по ключевой ставке 25 октября некоторые участники заседания совета директоров ЦБ предлагали повысить ее сразу на 300 б.п., до 22%, следует из резюме дискуссии, которое сегодня опубликовал Банк России. Этот вариант отвергли из-за опасений, что «резкое изменение ставки может привести к росту волатильности на финансовых рынках».
«Некоторые участники» указали, что этот шаг позволит быстрее снизить инфляцию и подстрахует от реализации новых проинфляционных рисков, которые остаются высокими. Кроме того, повышение до 22% могло бы с большей вероятности снизить инфляционные ожидания. Эти предположения в резюме прямо не опровергаются. Тем не менее большинство участников отказалось идти на столь резкое повышение ставок: по их мнению, при выборе размера шага требуется «большая осторожность», чтобы не спровоцировать волатильность на финансовых рынках. В июле президент России Владимир Путин поручил правительству и ЦБ утроить капитализацию фондового рынка страны к 2030 году, до 66% ВВП.
Также часть участников заседания предлагали повышение на 100 б.п., до 20%. Они утверждали, что эффекты от ужесточения денежно-кредитных условий «продолжат нарастать при формировании корректных ожиданий участников рынка по будущей политике». Именно повышения ставки до 20% ждали большинство аналитиков и участников рынка, следовало из консенсус-прогноза РБК. Однако большая часть участников решила, что такой уровень ключевой не соразмерен тем проинфляционным факторам и рискам, которые реализовались с сентябрьского заседания.
В результате, ЦБ повысили ключевую ставку на 200 б.п., до 21%. Они сочли, что такой шаг в базовом сценарии приведет к достаточному ужесточению денежно-кредитных условий. И позволит возобновить процесс дезинфляции и снизить инфляционных ожиданий, уверены в ЦБ.
На заседании также обсуждалась возможность дать умеренно жесткий сигнал — ЦБ оценит целесообразность повышения ставки на следующем заседании. Однако большинство участников склонилось к жесткому варианту — допускает возможность повышения. По их мнению, ЦБ сохранит ключевую ставку на следующем заседании только если устойчивая инфляция существенного замедлится и возникнут факторы, которые могут привести к более быстрому возвращению инфляции к цели. Однако предпосылок этого мало, риски смещены в сторону проинфляционных, отмечается в резюме. ЦБ также опасался, что при умеренно жестком сигнале рынок может преждевременно поверить в завершение цикла ужесточения денежно-кредитной политики.