12.11.2026, 10:56

Дивидендная политика Сбербанка в ближайшие три года останется неизменной

Банк продолжит выплачивать не менее 50% от чистой прибыли при ROE не ниже 21% и достаточности капитала не менее 13,3%

Менеджмент «Сбера» не стал кардинально пересматривать дивидендную политику при подготовке новой трехлетней стратегии, рассчитанной до конца 2029 года. Об этом заявил глава Сбербанка Герман Греф в ходе Дня инвестора банка, за трансляцией следил корреспондент Frank Media.

Основными финансовыми целями новой стратегии станут достаточность капитала на уровне не менее 13,3%, направление на дивиденды не менее 50% от чистой прибыли по МСФО и рентабельность собственного капитала (ROE) не ниже 21%. В предыдущей трехлетней стратегии, действовавшей до конца 2026 года, требования к рентабельности капитала были несколько выше: ROE для выплаты дивидендов должен был составлять не менее 22%.

В соответствии с действующей дивидендной политикой «Сбер» направляет на выплату дивидендов не менее 50% чистой прибыли группы по МСФО. При этом для принятия такого решения необходимо соблюсти ряд условий. Помимо требований к достаточности капитала (не менее 13,3%), при определении рекомендуемого размера дивидендов менеджмент должен учитывать внутренние и внешние факторы, которые могут негативно повлиять на будущую деятельность банка, а также его потребность в капитале для развития бизнеса. Иными словами, выплаты не должны ограничивать возможности «Сбера» по реализации своей бизнес-стратегии.

Что может помешать обещанным выплатам

Однако позже в разговоре с аналитиками Герман Греф сравнил дивиденды, которые платит группа, с налогом на сверхприбыль, поскольку в обоих случаях конечным получателем денежных средств, направляемых как в виде дивидендов, так и в виде налогов, является государство.

«Наши дивиденды являются налогом на сверхприбыль, так как государство является крупнейшим акционером. И у нас, в общем, зачастую все, что свыше 13,3% (буфер достаточности капитала — FM), забирается. Нет ни одной компании в стране, которая бы платила столь же стабильно и в проценте от прибыли, и в объеме дивидендов. Вот поэтому любое введение дополнительного налога приведет к тому, что мы станем меньше платить дивидендов», — неожиданно признался он.

Помимо новых налогов, на размер дивидендов могут повлиять дополнительные регуляторные требования. По словам Грефа, группа будет выплачивать 50% прибыли акционерам за исключением случаев, когда у нее не будет достаточно средств для поддержания буфера достаточности капитала.

«Какие будут надбавки, мы сейчас сказать не можем. <…> Если уровень нормативных требований по достаточности будет повышен, то, с одной стороны, мы вынуждены будем сократить объем выплачиваемых дивидендов. Но наше рыночное положение не будет дискриминировано, потому что у всех остальных игроков ситуация вообще будет очень сложная», — отметил он.

Накануне, 11 ноября, аналитик Freedom Global Наталья Мильчаков предположила, что по итогам Дня инвестора менеджмент банка объявит о дополнительных требованиях к достаточности капитала для выплаты дивидендов. «В виде дивиденда Сбер, по нашему прогнозу, продолжит распределять 50% чистой прибыли по МСФО. Хотя, возможно, менеджментом были установлены дополнительные требования к достаточности капитала», — говорилось в ее комментарии, поступившем в распоряжение редакции.

При отсутствии кардинальных перемен в дивидендной политике по итогам 2026 года аналитик ожидает выплату на уровне 43,5–45 рублей на акцию. Это на 25-29% больше, чем годом ранее, следовало из ее комментария.

^{Фото на обложке: lara-sh/ Shutterstock}