Мосбиржа предлагает расширить доступ НПФ и страховщиков к секьюритизированным облигациям
Московская биржа предложила снять ограничения для негосударственных пенсионных фондов (НПФ) и страховых компаний на инвестиции в секьюритизированные облигации, обеспеченные пулами потребительских кредитов. Об этом сообщает «Коммерсантъ» со ссылкой на слова старшего управляющего директора по взаимодействию с эмитентами и органами власти Московской биржи Елены Курицыной.
Сейчас возможности пенсионных фондов для таких инвестиций ограничены. Например, НПФ могут вкладывать в ипотечные облигации с рейтингом AAA до 5% стоимости портфеля. Однако фактически пенсионные фонды используют этот лимит далеко не полностью: по данным ЦБ, на середину 2026 года их вложения в ипотечные облигации составляли 9,5 млрд рублей, или 0,13% совокупных активов. Для других секьюритизированных бумаг действуют дополнительные ограничения, связанные в том числе с особенностями их кредитных рейтингов.
Ограничения действуют и для страховых компаний. Согласно требованиям Банка России, они могут покупать обычные секьюритизационные облигации с рейтингом не ниже B+, а структурированные бумаги — с рейтингом AAA.sf. В «Альфа-Страховании» считают, что страховщикам также было бы интересно расширить возможности для инвестиций.
Сам рынок секьюритизации потребительских кредитов быстро растет. За девять месяцев 2026 года восемь эмитентов разместили облигации более чем на 400 млрд рублей. Для сравнения, объем размещения ипотечных облигаций за тот же период составил 454 млрд рублей. Курицына считает, что снятие регуляторных барьеров может привлечь на этот рынок больше долгосрочных денег НПФ и страховщиков.
Участники рынка при этом указывают на различия между ипотечной и неипотечной секьюритизацией. Директор рейтингов финансовых институтов НРА Елена Фивейская отмечает, что в ипотечной секьюритизации пул активов обычно более однороден и обеспечен недвижимостью, тогда как потребительские и другие кредиты могут значительно различаться по качеству и структуре. Директор по инвестициям НПФ Сбербанка Дмитрий Дойников считает, что при покупке таких облигаций необходимо анализировать качество кредитного пула, историю просрочек и дефолтов, структуру денежных потоков и риски досрочного погашения.