Мосбиржа назвала «драматическим» разрыв ликвидности на рынке ипотечных облигаций

На рынке секьюритизации растет разрыв между объемами торгов ипотечными ценными бумагами (ИЦБ, 0,5 млрд рублей за 2026 год) и многотраншевой секьюритизацией (78,8 млрд рублей). Об этом рассказала старший управляющий директор по взаимодействию с эмитентами и органами власти Мосбиржи Елена Курицына на конференции АКРА, назвав этот разрыв «драматическим».

Одно из отличий — структура инвесторской базы. Так, в торгах ИЦБ 99% составляют банки. «Когда я с коллегами готовилась к этой сессии, посмотрела на эту красную большую тумбу, я сказала: ну, собственно, вот надгробный камень над вторичными торгами, все понятно, надо с ним что-то делать», — отметила Курицына.

При этом в базе многотраншевых облигаций более 50% принадлежат розничным инвесторам, 20% — банкам. Однако Курицына обращает внимание, что самое неприятное — это «полное отсутствие НПФ» и минимальное присутствие страховых компаний.

«Мы готовы смотреть на создание новых индексов, но при появлении достаточного количества тех индексов, тех секьюритизаций, которые бы формировали такие индексы в достаточном объеме, чтобы это не был индекс одной бумаги или трех бумаг. Здесь важно тоже их вторичная ликвидность и рыночность», — заявила Курицына.

Однако, по мнению генерального директора УК «Ингосстрах-инвестиции» Романа Семенихина, добиться ликвидности на рынке секьюритизации не получится. «Я не верю, что на ипотечном рынке мы создадим институт этого маркетмейкерства. Мы в хорошие времена там продать ничего не можем. А если будет кризис …» — пояснил Семенихин.

Он также указал на ситуацию по продаже банками секьюритизированных бондов, не поясняя, что это за бумаги. По его мнению, в таких случаях 95% физлиц, которые приобретают эти бонды, не понимают, что они купили. Они думают, что приобрели бумаги кредитных организаций.

«Мне за последние месяца три, три раза звонили из разных банков как «физику». И предлагали бонды одного банка, второго и третьего. С доходностью там 16-17%. Думаю, что-то здесь не то. Начинаю смотреть. Предлагают секьюритизированные бонды, естественно, но продают их как бумаги какого-то банка», — заявил Семенихин.

^{Фото на обложке: Sorapop Udomsri / Shutterstock.com}