Рынок поддержал реформу защиты владельцев облигаций с оговорками

Участники облигационного рынка, опрошенные «Коммерсантом», в целом поддержали предложения Банка России по реформированию защиты держателей облигаций, но выступили против отдельных положений.

ЦБ предложил реформу института защиты держателей облигаций 26 августа. В частности, регулятор предлагает расширить перечень выпусков, для которых обязательно сопровождение представителей владельцев облигаций (ПВО), возложить расходы на их работу на эмитента и повысить минимальный капитал таких организаций с 10 тысяч до 10 млн рублей. Как сообщает «Коммерсантъ», большинство мер, предложенных ЦБ, участники рынка поддержали. Директор LCPIS Дмитрий Румянцев отмечает, что действующая система формировалась в период, когда облигации в основном предназначались для институциональных инвесторов, тогда как сейчас значительную часть рынка составляют физлица.

Однако некоторые предложения вызвали смешанную реакцию. Участники рынка расходятся во мнениях относительно предложения обязать ПВО обращаться в суд для защиты прав инвесторов без отдельного решения общего собрания владельцев облигаций. В Ассоциации инвесторов АВО считают, что это позволит быстрее переходить к процедурам банкротства, но может сделать практически невозможными реабилитационные процедуры. Дмитрий Румянцев предупреждает, что автоматическая подача иска может быть губительной для выпусков, которые еще можно спасти. В ПВО «Волста», напротив, указывают, что даже после обращения в суд эмитент сможет предложить владельцам облигаций план реструктуризации.

Еще более спорным участники рынка считают возможное ограничение самостоятельных действий инвесторов при банкротстве эмитента. ЦБ предлагает предоставить только ПВО право заявлять требования от имени всех владельцев облигаций. В Ассоциации инвесторов АВО считают, что это существенно ограничит права частных инвесторов, которые могут столкнуться с затягиванием формирования позиции ПВО. Председатель правления Ассоциации институциональных и розничных инвесторов Илья Херсонцев считает недопустимым лишать держателей облигаций возможности самостоятельно защищать свои права.

Участники рынка также предлагают усилить контроль за эмитентами еще до наступления дефолта. В ПВО ЮЛКМ считают, что ПВО должны получить возможность запрашивать информацию о расходовании средств облигационного займа и экономической деятельности компании. Дмитрий Румянцев предлагает рассмотреть резервирование части средств при размещении выпуска для оплаты процессуальных действий в случае дефолта. В ПВО «Волста» считают возможным также предоставить представителям владельцев облигаций право обращаться с заявлением о банкротстве эмитента в упрощенном порядке.

^{Фото на обложке: Andrii Yalanskyi / Shutterstock}