Деньги за чипы из Азии возвращаются в США акциями 

Бум искусственного интеллекта приносит беспрецедентные доходы азиатским странам, привлекая инвестиции американских бигтехов. Эти средства затем инвестируются в американские акции. Таким образом создается своеобразный «круговорот», однако данная система создает определенные риски, сообщает Bloomberg со ссылкой на исследования Oxford Economics.

Сейчас в мировой экономике формируется новый денежный цикл вокруг искусственного интеллекта. Американские IT-гиганты — Microsoft, Amazon, Google, Meta* — массово инвестируют в ИИ и покупают огромное количество чипов и серверного оборудования.

Bloomberg подчеркивает, что в 2026 году крупнейшие американские технологические компании собираются потратить около $725 млрд на инфраструктуру ИИ, в том числе, дата-центры и чипы. США импортируют более 55% импортных высокотехнологичных продуктов именно из Азии, потому что такие производственные цепочки невозможно быстро перенести в другие регионы.

Главные бенефициары интереса американских компаний к ИИ — Тайвань, Южная Корея и Япония, поскольку они десятилетиями вкладывались в технологии и исследования. Для многих стран Азии стремительный рост экспорта чипов перекрыл негативный эффект от повышения цен на энергоносители, вызванного войной на Ближнем Востоке. Это способствует самым высоким темпам экономического роста на Тайване за десятилетия, а также поддерживает технологически ориентированные экономики Японии и Южной Кореи.

Bloomberg отмечает, что профицит счета текущих операций Тайваня в первом квартале вырос на 111% по сравнению с прошлым годом — до $62,5 млрд. Данные по экспорту Южной Кореи за первые 20 дней мая показали рост почти на 53% в годовом выражении.

Больше всего выигрывают производители полупроводников. Тайваньская TSMC, выпускающая чипы для Nvidia и Apple, получает огромные доходы. Чистая прибыль компании в первом квартале 2026 года выросла на 58% в годовом выражении, достигнув 572,5 млрд тайваньских долларов ($18 млрд). Ее выручка увеличилась на 35% до 1,134 трлн тайваньских долларов. Samsung тоже резко увеличил доходы: прибыль его подразделения по производству полупроводников в первом квартале выросла в 48 раз.

Кроме того, Индия, Вьетнам, Малайзия и другие страны Южной и Юго-Восточной Азии получают выгоду от стратегии «Китай+1», в рамках которой компании диверсифицируют цепочки поставок за пределы Китая.

Денег в азиатские технологичные экономики поступает так много, что они не успевают их «переварить» через внутренние инвестиции и потребление. В итоге у азиатских стран образуются огромные внешнеторговые профициты — они зарабатывают намного больше, чем тратят. Это напоминает ситуацию двадцатилетней давности, когда азиатские экономики копили огромные долларовые резервы и вкладывали их обратно в американские активы, что помогало США удерживать низкие процентные ставки, отмечают в Oxford Economics. Теперь наблюдается похожий процесс, только вместо массового промышленного экспорта драйвером стали чипы и инфраструктура для ИИ.

Проблема заключается в концентрации профицита в нескольких азиатских экономиках, основанных на высоких технологиях, а спроса — в небольшом количестве американских гиперскейлеров. Главный исследователь экономик Азии в Jxford Economics Луиза Луи Лу называет три проблемы, связанные с таким положением.

Во-первых, существует риск «разворота цикла ИИ, руководимого США». Проще говоря, снижение спроса нескольких крупных американских компаний на ИИ-технологии может нарушить устоявшуюся систему и поставить под угрозу кризиса экономики Азии, специализирующиеся на производстве этих технологий.

Во-вторых, огромный профицит азиатских экономик создает «валютное давление»: с одной стороны он приводит к притоку долларов и ведет к укреплению национальной валюты. С другой — государство, чтобы не навредить экспорту, старается ослабить валюту. Создается дисбаланс, с которым, как считают в Oxford Economics, государству придется считаться. «Государственное вмешательство и отток портфельного капитала могут какое-то время управлять возникающим давлением на укрепление валюты, однако по мере того как внешние требования растут относительно ВВП, напряжение между внешними фундаментальными показателями и действующими режимами валютного курса станет таким, что политикам будет все труднее его игнорировать», — отмечает Лу.

Наконец, Лу упоминает «риски для балансов внутренних институтов», имея в виду, что огромные средства, полученные от экспорта ИИ-технологий, инвестируются в зарубежные акции, в первую очередь, американские. В итоге активы азиатских экспортеров становятся слишком концентрированными и зависимыми от доллара.

Gavekal Research в своей аналитической записке, на которую ссылается Bloomberg, отмечает, что судьба доллара теперь во многом зависит именно от азиатских экономик. Избыточные доходы, накопленные крупнейшими экономиками Азии, сейчас значительно превышают профициты, накопленные странами Персидского залива, которые когда-то были опорой системы «нефтедоллара». «Дедолларизация с большей вероятностью будет определяться тем, как Северо-Восточная Азия распоряжается своими профицитами, чем снижением обращения нефтедолларов на Ближнем Востоке», — говорится в записке.

* Компания Meta признана экстремистской, ее деятельность запрещена в России.