В Центробанке задумались о донастройке параметров для народных облигаций
Банк России рассматривает возможность донастройки параметров народных облигаций после ситуации с «Евротрансом», рассказала глава регулятора Эльвира Набиуллина на пресс-конференции по итогам заседания по ключевой ставке.
«Мы думаем сейчас о донастройке народных облигаций», — сказала она, отвечая на вопрос о необходимости дополнительной защиты владельцев этого класса активов. Подробностей она не раскрыла.
Как именно будут донастраивать
ЦБ также изучает вопрос доступа неквалифицированных инвесторов к таким инструментам. Набиулина напомнила, что регулятор не ограничивает народные облигации как класс, однако жестко регламентирует продажу бумаг со структурным доходом или низким кредитным рейтингом (ниже уровня «A-»).
«Через брокеров такие бумаги изначально могли предлагаться только квалифицированным инвесторам, но на финансовые платформы эти ограничения [ранее] не распространялись», — пояснила Набиуллина. Она отметила, что с мая 2025 года регулятор рекомендовал платформам воздержаться от продаж таких инструментов «неквалам», а с октября прошлого года этот запрет был закреплен законодательно.
«Сейчас такие бумаги не предлагаются неквалифицированным инвесторам. Кроме того, если это облигации с невысоким рейтингом, должно проводиться тестирование — даже если доход не структурный. Инвестор должен понимать, что существует риск дефолта и какую именно бумагу он покупает», — резюмировала глава ЦБ.
Проблемные облигации
Набиуллина назвала произошедшее с бумагами «новой ситуацией». «До этого не было практики неисполнения оферты на выкуп по народным бумагам», — отметила она. Изначально эти бумаги выпускались либо Минфином, либо регионами, напомнила она. Компании присоединились к ним по мере развития инвестиционных платформ.
«Народные облигации» предусматривают возможность досрочно предъявить их на выкуп эмитенту и «похожи на вклад до востребования», указала она: бумаги можно вернуть не дожидаясь даты погашения с накопленной доходностью. По этой причине они могут вызвать у компании-должника проблемы, если инвесторы массово начнут возвращать бумаги. У корпоративных эмитентов, в отличии от банков, нет подстраховки в таких случаях, предупредила она.
В зарубежной практике для таких инструментов действуют определённые механизмы, которые останавливают этот шок ликвидности, сдерживают риск-аппетит инвесторов к таким продуктам. — сказала Набиуллина.
Техдефолт «Евротранса» по народным облигациям был зафиксирован 10 апреля 2026 года, когда эмитент не исполнил обязательства по выкупу бумаг на платформе «Финуслуги». Задержка выплат составила более 10 дней, что наряду с неполным погашением купона по биржевому выпуску БО-001Р-07 (7–8 апреля). В марте, при первом техдефолте, это привело к понижению кредитного рейтинга компании агентством «Эксперт РА» до преддефолтного уровня ruC.
Накануне вечером 23 апреля «Евротранс» сообщил о выкупе народных облигаций двух серий на общую сумму 427,7 млн рублей и выплате держателям накопленного купонного дохода. Ранее компания также допускала технические дефолты, но впоследствии осуществляла выплаты. Кроме того, она добровольно отказалась от рейтингования трех из четырех российских кредитныных агентств.