Центробанк теперь больше уверен в том, что может снижать ставку в дальнейшем

Банк России сейчас имеет большую уверенность в том, что он сможет продолжить снижение ключевой ставки, заявила председатель Банка России Эльвира Набиуллина. Она уточнила, что мягкий сигнал не является обязательством по снижению ключевой ставки.

«Он не привязан жестко к конкретным заседаниям, поэтому мы говорим, что будем оценивать целесообразность дальнейшего снижения ключевой ставки, анализировать все данные. Вот именно это мы подразумеваем». — указала она.

По ее словам, возможны и большие шаги по снижению, как и паузы — все будет зависеть от поступающих данных. При этом первый зампред ЦБ Алексей Заботкин добавил, что не стоит исключать шаг в 0,25 процентных пункта.

Центробанк считает пик инфляционного давления на экономику пройденным в первые две недели января, следует из слов Набиуллиной. Кроме того, в прошлом месяце был, возможно, пройден и пик инфляционных ожиданий.

«Будем надеться, что пик инфляционных ожиданий тоже пройден, но для нас важна скорость их снижения, потому что они остаются на высоком уровне и весь прошлый год были на достаточно высоком уровне», — поделилась она на пресс-конференции в пятницу.

При этом, по словам Набиуллиной, пока неизвестно полностью ли себя исчерпал эффект от повышения налога на добавленную стоимость (НДС), так как для этого необходимо получить данные за первый квартал.

Заботкин допустил, что продавцы, повысившие цены из-за НДС, могут «отыграть» этот рост цен обратно из-за того, что потребители не готовы принимать такое повышение цен. По этой причине полноценный вердикт по влиянию НДС Банк Росси сможет дать к середине текущего года.

Экспортная выручка нефтяных компаний сократилась, но это было отчасти компенсировано поступлениями от экспорта других товаров, указала председатель ЦБ.

Спрос на широкий круг сырьевых товаров поддерживается ростом мировой экономики. Но на нефтяном рынке ситуация другая. Так, в 2025 году предложение нефти росло опережающими темпами, что привело к том, что мировой рынок перешел к профициту, а это оказывает давление на цены. Помимо прочего, для российских экспортеров ситуация осложнена наличием санкционных ограничений.

«Рубль остается стабильным, хотя экспортная выручка нефтяных компаний сократилась, это было отчасти компенсировано поступлениями от экспорта других товаров. В целом привлекательность рубля сейчас и в перспективе поддерживается бюджетным правилом и проводимой денежно-кредитной политикой», — заявила Набиуллина.

Так, по ее словам, если цены на нефть не восстановятся до уровней, которые были заложены в базовый сценарий, то это может ускорить инфляцию через валютный канал.

Набиуллина также отметила, что утвержденные в законе параметры бюджета предполагают его сильное дезинфляционное влияние в этом году. Однако может произойти отклонение от этих параметров, то есть снижение в части ненефтегазовых доходов. В таком случае возможности регулятора по снижению ключевой ставки могут уменьшиться «из-за роста ненефтегазового дефицита».

Экспорт товаров из России в 2026 году составит $399 млрд (минимум с 2020 года) при импорте на уровне $309 млрд, написал ЦБ в своем среднесрочном прогнозе. Там же Центробанк снизил ожидания по цене на нефть в 2026-м году с $55 до $45 за баррель. Ожидания относительно цены на нефть в 2027 и 2028 годах также понижены относительно предыдущего прогноза — до $50 и $55 с $60 заа баррель.

Несмотря на то, что экономисты всерьез обеспокоены судьбой Фонда национального благосостояния (ФНБ), ЦБ остается спокойным. Набиуллина лаконично констатировала, что сценарий прогноза по цене на нефть «не предполагает исчерпание Фонда национального благосостояния (ФНБ) на прогнозном горизонте».

ФНБ в январе 2026 года составил 13,6 трлн рублей (или $180,097 млрд), или 5,8% ВВП, прогнозируемого на 2026 год. Ликвидные активы ФНБ, размещенные на счетах в Банке России, за месяц выросли с 4,08 трлн рублей до 4,22 трлн рублей или до $55,08 млрд в долларовом эквиваленте (1,8% ВВП).

Курсовая разница и переоценка стоимости активов за январь позволила Минфину зафиксировать прибыль в 280,3 млрд рублей. И она была бы выше (переоценка золота составила 355 млрд рублей — FM), если бы не укрепление рубля, из-за которого отрицательная переоценка составила 59,7 млрд рублей.