Рынок квазивалютных бондов вскоре сравняется по объему с рынком замещающих бумаг

Во втором квартале 2026 года объем рынка квазивалютных облигаций может сравняться с рынком замещающих облигаций (ЗО) с учетом погашений и текущего темпа размещения бумаг, ожидают аналитики «Финама». С их стратегией ознакомились «Ведомости».

По итогам 2025 года рынок ЗО составил $40,8 млрд, квазивалютных бондов — $32,4 млрд. Аналитики подчеркивают, что год оказался насыщенным именно для последнего инструмента — в 2025 году эмитентам удалось выпустить квазивалютных бумаг на $22 млрд . Примечательно, что больше всего выпусков пришлось на облигации в долларах — 56%, в юанях — 42%, в евро — 2%.

Преимущество квазивалютных выпусков для эмитентов состоит в том, что им не нужно аккумулировать валюту для осуществления выплат. Для инвесторов, в свою очередь, такие бумаги снижают риск отсутствия ликвидности, а получение валюты является само по себе привлекательной опцией, указывают аналитики.

Они также напоминают о важной для этого рынка вехе — размещении Минфином юаневых облигаций, добавляя, что ведомство может продолжить эту тенденцию и провести следующее размещение уже в мае 2026 года. О готовности министерства предлагать инвесторам юаневые бонды на ежегодной основе заявлял и руководитель департамента государственного долга и государственных финансовых активов Минфина Денис Мамонов.

Эксперты ожидают, что ведомство может провести новое размещение в мае 2026 года, когда наступит срок погашения суверенной валютной бумаги объемом $3 млрд. Всего же в 2026 году рынку предстоит переварить погашения на сумму $14,3 млрд, что заставит экспортеров активно рефинансировать долги через новые выпуски.

С точки зрения доходности по итогам года результаты по обсуждаемым инструментам оказались не столь однозначными: ценовые индексы в плюсе, но крепкий рубль не позволил инвесторам получить желаемый доход. В то же время аналитики считают текущий момент удачным для открытия позиций в валютных инструментах именно из-за крепости национальной валюты. По их мнению по качественным однолетним бумагам можно зафиксировать ставку до 6%.

При этом длинные бумаги они советуют рассматривать именно с точки зрения их покупки и долгосрочного владения. К тому же некоторые аналитики, например, старший портфельный управляющий «Ренессанс капитала» Илья Голубов, высоко оценивают вероятность ослабления рубля в 2026 году, что в итоге положительным образом скажется на рублевой доходности квазивалютных инструментов.