Евросоюз возвращается к секьюритизации ради роста инвестиций

Европейская комиссия представила пакет законодательных инициатив, направленных на обновление правил секьюритизации в ЕС. Как следует из пресс-релиза, размещенного на ее сайте, предлагаемые меры призваны сделать рамочную систему более простой и эффективной, устранив препятствия для выпуска и инвестиций, при этом сохранив принципы финансовой стабильности. 

Комиссия рассчитывает, что реформа поможет банкам активнее использовать секьюритизацию для высвобождения капитала и увеличения кредитования домохозяйств и бизнеса, что, в свою очередь, поддержит экономический рост и занятость. Это первая законодательная инициатива в рамках стратегии создания Союза сбережений и инвестиций (Frank Media писали об этом проекте здесь).

Секьюритизация позволяет банкам упаковывать кредиты в долговые бумаги, которые затем продаются инвесторам, перераспределяя кредитные риски и освобождая средства для новых заемщиков. Однако действующая с 2019 года система, по оценке Комиссии, стала излишне сложной и затратной, что сдерживает развитие этого рынка. Новые предложения касаются упрощения требований по проверке надежности и прозрачности сделок, а также снижения избыточных операционных и капитальных расходов для участников рынка.

Кроме того, предлагаются изменения в нормативы ликвидности (LCR) и страхового регулирования (Solvency II), чтобы устранить несогласованности и избыточные издержки для банков и страховщиков при работе с секьюритизациями. В ближайшее время предложения будут обсуждаться с Европарламентом и Советом ЕС, а некоторые документы уже вынесены на публичное обсуждение. 

Однако, как отмечает Politico, именно секьюритизация ранее сыграла ключевую роль в глобальном финансовом кризисе 2008 года. Этот финансовый инструмент позволяет банкам упаковывать и перепродавать долги, снимая их с баланса. Именно таким способом, напоминает издание, американские банки до кризиса избавлялись от наименее надежных ипотечных займов (subprime mortgage), а последовавший крах ипотечного рынка спровоцировал мировую рецессию.

Европейский рынок секьюритизации, по данным издания, сейчас остается небольшим: если до кризиса его объем оценивался примерно в 2 трлн евро, то теперь — около 1,2 трлн евро. Для сравнения, рынок США вырос с $11,3 трлн в 2008 году до $13,7 трлн. 

Банки восприняли инициативу с энтузиазмом, поскольку новые правила позволят им держать меньше капитала под риск секьюритизации и использовать «высвобожденные» средства более гибко, пишет газета. Однако, как подчеркивает Politico, нет гарантий, что эти ресурсы действительно пойдут в поддержку продуктивного кредитования: они могут быть использованы для соблюдения других нормативов или выплаты дивидендов. В свою очередь, Европейский центральный банк предостерег европейские власти от повторения ошибок 2008 года и призвал не допустить чрезмерного наращивания долговой нагрузки и скрытых рисков.