Дисконт на российские активы вырос до 75% за четыре года

Дисконт в стоимости российских активов по отношению к активам других развивающихся стран достиг 75% к 2025 году против 40% в 2021 году. Об этом пишет РБК со ссылкой на заявление старшего управляющего директора по взаимодействию с эмитентами и органами власти Московской биржи Елены Курицыной на финансовом форуме АКРА.

«Если обсуждать, смотреть в будущее, то какие условия для долгосрочного устойчивого роста и развития? Понятно, что это инвестклимат. Понятно, что это работа над всей той совокупностью факторов, которые обеспечивают снижение русского дисконта хотя бы к уровням 2021 года, когда мы говорили, что это 40% дисконта. Сейчас уже 75% — цифры довольно значимые и значащие», — сказала Курицына.

Текущий показатель означает, что российские компании стоят в четыре раза дешевле своих конкурентов с развивающихся рынков. Исторический максимум дисконта был зафиксирован в 2022 году, когда нерезиденты продавали российские бумаги по любым ценам. Тогда дисконт приближался к 100%, напоминает директор по работе с клиентами «БКС Мир инвестиций» Андрей Петров.

По оценке Мосбиржи, нерезидентам ранее принадлежало около 60% акций в свободном обращении на российском рынке. Ликвидность рынка существенно снизилась после блокировки активов иностранных инвесторов в 2022 году.

«Русский дисконт в основном связан с геополитическими факторами, включая санкции», — отмечает руководитель отдела анализа акций «Финама» Наталья Малых. Влияют также макроэкономический фон и рекордная ключевая ставка ЦБ в 21%.

Управляющий директор «Ренессанс Капитала» Андрей Смирнов связывает дисконт с тем, что компании ведут деятельность в непростых условиях. Это сложности в расчетах, растущие издержки и регуляторные риски.

При сравнении с рынками развитых стран российские компании выглядят еще дешевле. «Американский рынок более чем в пять раз переоценен относительно российского», — приводит расчеты инвестиционный стратег «Гарда Капитала» Александр Бахтин.

После начала переговоров об урегулировании конфликта на Украине иностранные инвесторы проявляют интерес к рублевым активам. О притоке зарубежного капитала в Россию накануне заявил вице-премьер Александр Новак. По его словам, этот фактор способствовал укреплению рубля в последние месяцы.

Эксперты считают, что при снятии санкций и снижении ставки ЦБ дисконт на российские активы будет снижаться. Однако достичь уровня 2021 года будет проблематично.