«Ренессанс капитал» увидел риски прекращения торгов ГДР Globaltrans на AIX
Текущая корпоративная структура Globaltrans Investment создает значительные риски для держателей ее глобальных депозитарных расписок (ГДР), обращает внимание российский брокер «Ренессанс капитал».
ГДР компании учитываются через бельгийские депозитарий Euroclear, поэтому возможные европейские или американские санкции могут привести к блокировке этих ценных бумаг, говорится в аналитическом обзоре «Ренессанс капитала» (с ним ознакомились Frank Media).
«Кроме того, возможные ограничения со стороны США/ЕС/Великобритании в случае усиления санкционного давления могут также привести к прекращению торгов [ГДР Globaltrans] на AIX (Международной бирже Астаны, — FM) и, как следствие, сокращению ликвидности», — обращает внимание брокер.
В марте 2024 года Globaltrans завершила редомициляцию с Кипра в экономическую зону Abu Dhabi Global Market в Объединенных Арабских Эмиратах (ОАЭ). В октябре компания получила листинг своих расписок на AIX. В то же время 12 ноября она провела их делистинг с Московской биржи и в пятницу, 22 ноября, планирует завершить делистинг ГДР с Лондонской фондовой биржи (LSE).
«Нынешний листинг [расписок] на AIX требует от публичной компании по меньшей мере минимального раскрытия финансовой информации. Если же листинг будет прекращен, компании понадобится публиковать только информацию, требуемую законами ОАЭ (объем и качество такого требуемого раскрытия вызывают справедливые вопросы)», — говорится в обзоре «Ренессанс капитала».
Также брокер обращает внимание на еще один фактор риска: эмитентом ГДР Globaltrans является американский «недружественный» Citibank. Возможно, что этот банк-депозитарий заморозит платежи в отношении держателей расписок или прекратит с ними взаимодействие. «Это также может ограничить право голоса у владельцев ГДР», — указывает «Ренессанс капитал», который напоминает, что такой случай уже произошел в сентябре 2024 года, когда Citibank не обеспечил участие держателей расписок во внеочередном общем собрании акционеров Globaltrans.
Также в обзоре говорится, что после проведенного выкупа дочерней структурой компании ГДР в российской инфраструктуре основной акционер получил фактический контроль над компанией. «Мы полагаем, что продажа российских активов может рассматриваться в качестве одной из возможных опций, как мы это видели в случаях Qiwi, Polymetal (переименован в Solidcore Resources. – FM) и HMS Group. Условия такой возможной продажи могут не отражать справедливой стоимости российских активов. Более того, денежные средства от продажи могут вообще не дойти до миноритарных акционеров из-за вышеупомянутых… инфраструктурных рисков», — говорится в документе.
В начале ноября Globaltrans сообщила, что ее дочерняя «ГТИ Финанс» выкупила 97% от общего числа ГДР, упитывавшихся в Национальном расчетном депозитарии (НРД) и «СПБ банке» (за исключением тех, которые были сосредоточена на счетах типа «С»), или около 14% акционерного капитала. На приобретение расписок компания потратила порядка 12,9 млрд рублей.