Доля иностранцев в турецких акциях и облигациях стала максимальной за пять лет

Объем турецких акций и облигаций, принадлежащих иностранным инвесторам, достиг самого высокого уровня с 2019 года, составив более $30 млрд, подсчитал Bloomberg, изучив данные ЦБ Турции. Это означает, что инвесторы, ушедшие из-за проводимой президентом страны Реджепом Эрдоганом политики низких ставок, стали вновь возвращаться на турецкий долговой рынок. 

«Номер один» на развивающихся рынках

То, что начиналось в прошлом году как “возвращение на цыпочках”, теперь превратилось в бурный поток средств зарубежных инвесторов, и компании от Abrdn до Vanguard Asset Services постоянно наращивают свои позиции в турецких акциях и облигациях. Так, всего несколько месяцев назад компания Amundi, под управлением которой находится $2,3 трлн, предупреждала инвесторов избегать турецких облигаций. Теперь же она считает Турцию одной из пяти лучших на рынке облигаций развивающихся стран в местной валюте. Ее мнение разделяет и Саймон Кихано-Эванс, главный экономист Gemcorp Capital Management, назвавший Турцию “номером один” для инвесторов в развивающиеся рынки. 

Инвесторы получают все больше сигналов, подтверждающих, что жесткие реформы, проводимые ЦБ и Минфином страны (в частности, повышение ключевой ставки до 50% и ослабление мер по контролю за лирой), начали приносить свои плоды. ЦБ Турции объявил в этом месяце, что возвращает депозит в размере $5 млрд из Саудовской Аравии, что указывает аналитикам на уверенность Турции в восстановлении резервов иностранной валюты. Информация об этом появилась через несколько дней после того, как агентство Moody’s повысило кредитный рейтинг страны впервые за более чем десятилетие. После выборов в конце марта 2024 года акции и облигации Турции резко выросли: облигации в местной валюте — на 6,3% (в то время как средний рост аналогичных бумаг на развивающихся рынках составил 1,1%), а индекс акций Borsa Istanbul 100 вырос на 16% в долларовом выражении, что делает его одним из лучших в мире, указал Bloomberg. 

Ник Айзингер из Vanguard Asset Services считает, что снижении инфляции станет следующим крупным событием, которое вызовет очередную волну иностранных инвестиций. Сам Айзингер поменял свою стратегию и перешел с коротких позиций по лире на длинные позиции, а также приобрел 10-летние облигации Турции.

Долгий путь впереди 

Тем не менее, несмотря на весь энтузиазм инвесторов по поводу рынка Турции, многие аналитики указывают на то, что стране предстоит еще долгий путь, отмечает Bloomberg. Страна имеет один из самых высоких уровней инфляции в мире (порядка 70%), и никто не забыл, что Эрдоган способен к неожиданным экономическим разворотам и резким решениям. В настоящее время иностранное владение акциями и облигациями составляет лишь долю того, что было в 2012 году, указывает агентство.

“Это займет некоторое время. Это [возвращение инвесторов на долговой рынок Турции — прим. FM] не произойдет моментально”, — считает Ерлан Сыздыков, руководитель подразделения развивающихся рынков Amundi. 

Глава рынков и стратегий в BNY Боб Сэвидж, в свою очередь, считает, что приток иностранного капитал в турецкие активы может выглядеть чрезмерным. По его мнению, инвесторы игнорируют некоторые риски, в частности — геополитические, которые могут оказать существенное влияние на экономику страны. “Турция находится на перекрестке проблем, — сказал Сэвидж — Конфликт между Ираном и Израилем может ухудшиться. Конфликт между Россией и Украиной может ухудшиться. Иран является частью этой истории, и Турция оказывается в центре всех этих событий».