Румыния предложила донорам крови облигации с надбавкой к доходности

Правительство Румынии предлагает гражданам необычную сделку. Те, кто сдает кровь, получают право купить государственные облигации с доходностью выше 7%. Это на целый процентный пункт больше ставки, доступной большинству частных инвесторов в стране, пишет Bloomberg. По данным агентства, Румыния лишь один из примеров того, как правительства по всему миру под давлением высокой долговой нагрузки изобретают специфические способы занять деньги.

Программа «кровь за облигации» входит в число самых необычных кампаний по привлечению заемных средств в мире, отмечает Bloomberg. Для Румынии она работает. Программа помогает справляться с хронической нехваткой донорской крови и одновременно приносит государству деньги, которые остро нужны для покрытия большого бюджетного дефицита. С начала 2025 года десятки тысяч частных инвесторов вложили в такие облигации около 2,8 млрд леев ($604 млн).

Один из них, 46-летний руководитель проектов Ионуц Неделя, сдает кровь несколько раз в год. Он терпеливо ждет своей очереди в пункте переливания в центре Бухареста, а после процедуры заходит в личный кабинет у брокера и загружает справку о донорстве, чтобы получить свою надбавку к доходности. «На саму сдачу крови можно потратить полдня, — говорит Неделя. — Но оно определенно того стоит».

Облигации для частных инвесторов, включая выпуск для доноров, сегодня покрывают почти пятую часть всех заимствований румынского государства. На призыв откликнулся и Лавиниу Безе, глава румынской ассоциации частных трейдеров. Он сдает кровь четыре раза в год, чтобы покупать больше облигаций, и сейчас они составляют 40% его инвестиционного портфеля.

«Торговля у меня в крови, — говорит он. — Если ты инвестор, то, конечно, воспользуешься возможностью получить доходность хотя бы на один процентный пункт выше».

Румыния участвует в общемировой кампании, в рамках которой власти пытаются убедить обычных граждан финансировать государственные расходы, пишет Bloomberg. Чиновники в Италии, Японии и Бразилии ищут новые способы заинтересовать облигациями водопроводчиков, механиков и учителей. За последние годы госдолг многих стран вырос, и потребность в деньгах стала острее. «Каждая мелочь помогает, — говорит Мориц Кремер, главный экономист немецкого банка Landesbank Baden-Wuerttemberg и бывший главный директор по рейтингам S&P Global. — Правительства пытаются привлечь любые доступные средства».

Частные инвесторы ценны для государства отчасти своим поведением. Как правило, они покупают облигации и держат их до погашения, тогда как хедж-фонды и иностранные инвесторы в период потрясений могут поспешить с продажей. Рост процентных ставок, в свою очередь, сделал облигации привлекательнее для обычных вкладчиков.

В 2024 году домохозяйствам принадлежало 11% государственного долга стран, за которыми следит Организация экономического сотрудничества и развития (ОЭСР). Это более чем вдвое больше, чем в 2021 году. За 12 месяцев до октября 2025 года шесть стран выпустили новые бумаги для частных инвесторов, и еще шесть собирались последовать их примеру.

Быстрее всего продажи растут в Японии, где население спешит воспользоваться самой высокой доходностью за несколько десятилетий. С апреля по сентябрь страна продала частным инвесторам облигаций на рекордные 5,14 трлн иен ($33 млрд), на 84% больше, чем годом ранее.

Япония десятилетиями предлагает облигации обычным гражданам и даже продвигает их с помощью мультяшных персонажей вроде Кокусай-сэнсэя, «учителя гособлигаций». В августе стартовала новая рекламная кампания под лозунгом «Плюс для каждого». Чиновники также обсуждают, не разрешить ли держать облигации на счетах с налоговыми льготами и не снизить ли налог на наследование таких вложений.

Привлечение граждан обходится государству недешево, особенно если ради этого приходится давать налоговые послабления или повышенную доходность. Скептики считают, что в большинстве стран сбережения населения слишком малы, чтобы заметно сократить бюджетный дефицит. Кроме того, успешные программы продажи облигаций могут оттянуть деньги с банковских сберегательных счетов, создав риски для банков, а иногда и для финансовой стабильности.

«Мне кажется, оно того не стоит, — говорит Сунил Кришнан, руководитель направления мультиактивных инвестиций Aviva Investors. — Это уже не дешевый источник заимствований».

В Румынии в прошлом году был самый большой бюджетный дефицит в Евросоюзе. Однако глава казначейства Штефан Нану считает, что общественная польза оправдывает дополнительные расходы на облигации для доноров. Программа стартовала в 2023 году как совместная кампания с популярной рок-радиостанцией. По словам Нану, государство ничего не тратит на ее продвижение и бесплатно получает рекламу на телевидении.

«Наша цель не в том, чтобы сделать кого-то богатым, а в том, чтобы поддержать донорство крови», — сказал Нану в интервью.

^{Фото на обложке: Dean Drobot / Shutterstock}