Любовь к депозитам могла стоить жителям еврозоны почти 3 трлн евро — ING

Если бы в 2002–2025 годах домохозяйства еврозоны ежегодно направляли в биржевые акции четверть средств, фактически направленных на банковские депозиты, то к 2025 году их финансовое состояние могло бы быть выше на 2,793 трлн евро, или 17,7% ВВП еврозоны. При вложении в инвестиционные фонды прирост составил бы 1,168 трлн евро, или 7,4% ВВП, подсчитали аналитики ING в исследовании о сбережениях европейцев.

Согласно их расчетам, 100 евро, размещенные на депозите в 2002 году, к 2025 году превратились в 132,5 евро. Та же сумма в фактическом портфеле инвестфондов европейцев выросла бы до 271 евро, а в биржевых акциях — до 402 евро.

“Европейцев часто считают настоящими супернакопителями. Однако в действительности это стало верно лишь в последние годы. Наш анализ показывает, что финансовые сбережения домохозяйств — доля дохода, направляемая на приобретение финансовых активов или сокращение долга, — составляют около 6% доходов. Это примерно на два процентных пункта больше, чем до пандемии. Такой сдвиг имеет реальные экономические последствия: если бы домохозяйства откладывали меньше, спрос на товары и услуги в Европе мог бы быть значительно выше”, — говорится в докладе банка.

По данным исследования ING, европейцы действительно любят вклады. В 2025 году на одно домохозяйство еврозоны в среднем приходилось почти 220 тысяч евро финансовых активов: 69 тысяч евро на депозитах, 56 тысяч евро в виде страховых и пенсионных накоплений, 46 тысяч евро в капитале непубличных компаний и 43 тысячи евро в рыночных инструментах. Средний объем финансовых обязательств составлял 53 тысячи евро. При этом почти 60% валовых сбережений домохозяйств, или около 860 млрд евро, ушли на жилье и другие вложения в основной капитал и лишь 590 млрд евро, или 40%, остались для приобретения финансовых активов либо сокращения долгов. Пятнадцать лет назад эта доля была еще ниже — около 30%. Даже финансовые сбережения европейцы преимущественно держат на счетах: депозиты составляют 62% ликвидных активов домохозяйств еврозоны, инвестиционные фонды — 23%, биржевые акции — 10%, долговые бумаги — 6%. Во Франции и Нидерландах предпочтение депозитов выражено еще сильнее: на них приходится соответственно 73% и 76% ликвидных активов.

Впрочем, как следует из исследования, ситуация с инвестиционным поведением европейцев в последние два года начала меняться на противоположную. «Финансовые сбережения в еврозоне остаются выше допандемического уровня, тогда как в США норма существенно снизилась. Поэтому сегодня европейцы сберегают в финансовой форме больше, но это новая реальность, а не давняя привычка», — говорится в докладе. С 2025 года 37% новых финансовых сбережений европейцы начали направлять в инвестиционные фонды, включая ETF, против 24% в 2015–2024 годах. Сейчас фонды привлекают примерно столько же средств, сколько депозиты, а совокупный приток в акции, облигации и фонды уже превышает поступления на сберегательные счета, отмечают авторы доклада.

Согласно опросу, проведенному ING, сбережения есть у 74% европейцев, но инвестирует лишь 41%, следует из потребительского опроса ING. Среди тех, у кого есть сбережения, в акции, облигации, фонды или ETF уже вкладывается примерно половина, а еще 31% допускают, что начнут это делать в будущем. Около трети всех респондентов пока не инвестируют, но могут себе это представить. Больше всех интереса к рынку проявляет молодежь: ING отмечает, что среди 25-44-летних доля инвесторов одна из самых высоких среди опрошенных. Те, кто инвестировать не собирается, обычно старше, и многие из них ссылаются на нехватку денег.

Если не считать отсутствия денег, главным препятствием, как показал опрос ING, является страх перед риском. Каждый пятый респондент назвал его основной причиной, по которой не инвестирует, а у более чем половины он входит в тройку главных барьеров. Инвестиции как игру в казино, где все решает случай, воспринимают 42% опрошенных. Более того, с этим согласны даже 28% тех, кто уже инвестирует. Экономист ING по потребительскому рынку Себастьян Франке называет такое представление далеким от реальности. По его мнению, свою роль здесь, вероятно, сыграл крах доткомов 2000 года, который хорошо помнят люди старшего возраста, а молодые респонденты соглашаются со сравнением с казино реже. Как пишет Франке, самая долгая просадка индекса MSCI World в евро после того краха длилась 13 лет и 8 месяцев, поэтому долгосрочный горизонт может потребовать больше десяти лет терпения. В ING обращают внимание и на противоречие в отношении к риску. Многие соглашаются, что долгосрочные вложения требуют мириться с временными колебаниями, но больше трети признаются, что захотели бы продать активы даже после умеренного падения рынка. Среди потенциальных инвесторов таких оказалось 42%.

Второй барьер связан со знаниями. Уверенно в своих знаниях об инвестициях чувствуют себя менее половины опрошенных, а нынешние инвесторы оценивают свою осведомленность заметно выше остальных. Франке полагает, что многие неуверенные просто не представляют, что им на самом деле нужно знать, а также не понимают, когда нужно заканчивать копить на «подушку безопасности» и переходить к инвестированию и хватит ли скопленных средств «на черный день».

Третьим барьером в ING называют налоги. Налоги и издержки входят в число немногих факторов, которые сильнее беспокоят действующих инвесторов, чем тех, кто пока не инвестирует. При этом 62% респондентов понимают, что отказ от инвестиций тоже несет риск, поскольку инфляция съедает доход по вкладам. Опыт инфляции последних лет обострил это понимание и может подтолкнуть больше европейцев к инвестициям, считает Франке.

^{Фото на обложке: Alive Color Stock / Shutterstock}