НКР: рынок ЦФА в 2026 году может достигнуть 1-1,2 трлн рублей

Объем рынка цифровых финансовых активов (ЦФА) в 2026 году, по базовому прогнозу агентства НКР, может составить 1–1,2 трлн рублей, следует из его исследования. К 2027 году НКР ожидает роста рынка до 1,3-1,7 трлн рублей, а в 2028-му году — до 1,8-2,5 трлн рублей.

«Высокая стоимость денег в экономике поддерживает спрос на короткие денежные ЦФА, однако по мере снижения ставок эмитенты будут удлинять сроки, а инвесторы — тщательнее сравнивать премию с облигациями», — говорится в исследовании. Так, основной объем ЦФА до 2027 года будет приходиться на банки и крупные компании. При этом доля среднего бизнеса может вырасти только при стандартизации документации, рейтингов и дистрибуции.

Однако аналитики описали еще два сценария возможного развития рынка ЦФА. «Ускоренный» сценарий подразумевает, что объем ЦФА уже в текущем году может составить 1,3-1,5 трлн рублей, в 2027 году — 1,8-2,3 трлн рублей, а в 2028 году — 2,5-3,5 трлн рублей. Но такое может произойти только при быстрой адаптации рынка к новому законодательству, а также при отсутствии системных дефолтов и при плановом снижении ключевой ставки.

«Консервативный сценарий» означает более скромный рост объемов ЦФА: в 2026 году — 0,9-1 трлн рублей, в 2027 году — 1-1,3 трлн рублей, в 2028 году — 1,3-1,7 трлн рублей. Предпосылками этого сценария являются ужесточение надзора, задержки в развитии инфраструктуры, а также медленное восстановление доверия инвесторов при возникновении новой волны дефолтов.

В исследовании НКР отмечается, что для рынка ЦФА «узким местом» остается очень низкая ликвидность, что связано с недостаточным уровнем уверенности со стороны инвесторов в этом инструменте, а также с уровнем ключевой ставки. Так, в первом квартале текущего года вторичные делки дали только 3,6% оборота операторов информационных систем, а 96,3% пришлось на первичное размещение.

В 2025 году на рынке цифровых финансовых активов (ЦФА) произошли первые дефолты. Так, 11 небольших эмитентов не погасили вовремя 12 выпусков, сообщал ЦБ. Там отмечается, что дефолты были по небольшим выпускам почти на 1,4 млрд рублей, что составляет 0,2% от объема рынка. Однако ЦБ отмечает, что доступность рынка ЦФА для таких эмитентов подразумевает повышенный кредитный риск для инвесторов.

^{Фото на обложке: пресс-служба АКРА}