Эксперты назвали четыре сценария расчетов между странами БРИКС

Трансграничная торговля и расчеты между странами БРИКС могут развиваться по четырем базовым сценариям, следует из совместного исследования издания «Ведомости» и Фонда «Росконгресс». Документ разработан при участии Финансового университета при Правительстве РФ, Российской системы международных расчетов А7, Института экономической политики им. Е. Т. Гайдара и ВАВТ.

Самым прагматичным эксперты считают сохранение национальных платежных систем и банковских сетей с проведением расчетов по двусторонним корреспондентским счетам или через назначенные банки в национальных валютах. Общий слой может включать каталог участников, единые профили ISO 20022 (глобальных правил цифрового перевода – FM), минимальный набор KYC-данных и правила маршрутизации, а за валютную ликвидность будут отвечать маркетмейкеры и специальные пулы.

Второй сценарий предполагает многостороннюю оптовую CBDC (международную цифровую платформу– FM) или токенизированную платформу на общей либо согласованной DLT-инфраструктуре. Центральные и коммерческие банки будут использовать оптовые цифровые деньги центральных банков или токенизированные требования, а валютные операции – проводиться по принципу payment-versus-payment. Такая модель обеспечит синхронность расчетных плеч, потенциальную круглосуточность и снижение основных рисков (principal risk), но потребует глубокой координации правил доступа, управления платформой, хранения данных и предоставления ликвидности.

Третий сценарий усиливает роль регулируемого частного цифрового слоя – токенизированных депозитов и стейблкойнов. Корпоративные клиенты смогут использовать их для круглосуточных расчетов и автоматизации, а государства – согласовывать требования к резервам, погашению, идентификации и передаче данных. Однако при доминировании долларовых токенов такой подход способен усилить валютную зависимость. Так как около 98% стоимости рынка стейблкойнов номинировано в долларах. Кроме того, возрастает значение риска эмитента, резервов и правового статуса токена.

Четвертый сценарий – фрагментированная сеть двусторонних коридоров, при которой страны создают отдельные шлюзы, банки – собственные каналы, а для разных маршрутов используются разные форматы, расчетные активы, правовые режимы и механизмы ликвидности. Такой подход позволяет быстро запускать локальные решения, но при масштабировании увеличивает число уникальных интеграций, дробит ликвидность и формирует технологический долг.

В целом авторы считают наиболее жизнеспособным модульный путь интеграции без единой валюты и единого центра. Общие стандарты данных, межсистемные шлюзы, прямые корреспондентские связи, согласованные процедуры комплаенса и механизмы валютной ликвидности могут масштабироваться быстрее, чем единая наднациональная расчетная платформа. Оптовая multi-CBDC и токенизированные решения рассматриваются как следующий слой, тогда как главным условием устойчивости остаются совместимость, ликвидность и правовая определенность.

^{Фото на обложке: Рxhere}