Половина владельцев гособлигаций США ожидает долгового кризиса

Более половины владельцев американских государственных облигаций считают, что возможный долговой кризис в США наиболее вероятен в ближайшие десять лет. Такой срок назвали 52,4% опрошенных, а среднюю вероятность кризиса в течение десятилетия инвесторы оценили в 46,2%, говорится в исследовании Рикардо Делао и Вэньхао Ли, опубликованном Национальным бюро экономических исследований США (NBER). Под кризисом авторы понимают резкое падение стоимости госдолга, которое приведет к дефолту или очень высокой инфляции.

Авторы опросили 985 владельцев государственных облигаций, а также 1001 зарегистрированного избирателя и 247 человек с магистерской или докторской степенью в экономике или финансах. Среди инвесторов 80% заявили, что как минимум умеренно обеспокоены устойчивостью американского госдолга.

Главной опорой стоимости американских гособлигаций инвесторы считают мировой спрос на них как на надежный и ликвидный актив: на этот фактор пришлось в среднем 29,5 балла из 100. Еще 16,9 балла они отдали способности правительства постоянно рефинансировать обязательства, выпуская новый долг для погашения старого. Вместе эти два фактора обеспечивают 46,4% воспринимаемой стоимости госдолга, тогда как будущие профициты бюджета — только 14,7%.

Поэтому текущие котировки Treasuries показывают общий спрос, но не позволяют понять, какая его часть сохранится при ухудшении ситуации, отмечают авторы.

Несмотря на высокую оценку риска, 72% инвесторов не предприняли конкретных действий: 42,5% ничего не меняли в портфелях, еще 29,5% ограничились более осторожным подходом и наблюдением за ситуацией. Перераспределили вложения 28% опрошенных. Среди них 36% сокращали вложения в Treasuries, избегали их или выбирали бумаги с меньшим сроком обращения, 21% увеличили долю зарубежных или недолларовых активов, а 19% перешли в акции или недвижимость.

Когда исследователи показали инвесторам текущий уровень госдолга и долгосрочный прогноз Бюджетного управления Конгресса, оценка вероятности кризиса выросла на 14,9 процентного пункта. Однако доля тех, кто планировал сократить вложения в Treasuries или облигационные фонды, увеличилась лишь на 4,2 пункта. Авторы заключили, что информация о состоянии госдолга заметно усиливает опасения инвесторов, но гораздо слабее влияет на их решения: «Информация, которая существенно меняет воспринимаемый риск кризиса, не обязательно вызывает сопоставимое изменение намерений инвесторов в отношении портфеля», — говорится в исследовании.

^{Фото на обложке: Unsplash}