Темпы роста дивидендов страховщиков значительно опередили рост их прибыли
По итогам 2025 года российские страховщики установили новый рекорд по прибыли, заработав 502,3 млрд рублей — на 5,2% больше, чем годом ранее (по МСФО 17). При этом дивиденды выросли гораздо заметнее — на 23%, с 175,6 млрд до 215,9 млрд рублей. В результате коэффициент payout ratio, отражающий долю прибыли, направляемой на дивиденды, вырос с 36,8% до 43%. Об этом говорится в обзоре рейтингового агентства НКР.
Лидерами по размеру дивидендных выплат стали страховые компании, входящие в банковские группы. Самый высокий payout ratio зафиксирован у «Т-страхования» (154,4%), у «Совкомбанк страхования жизни» (118,6%), у «Совкомбанк страхования» (100%) и у «Сбербанк страхования» (96,4%).
Так, «Т-страхование» направило на дивиденды 44,3 млрд рублей при чистой прибыли 28,7 млрд рублей, «Совкомбанк страхование» — 33,4 млрд при чистой прибыли 33,4 млрд рублей, «Совкомбанк страхование жизни» — 28 млрд при чистой прибыли 23,6 млрд рублей, «Сбербанк страхование» — 22,1 млрд при чистой прибыли 22,9 млрд рублей.
В то же время у некоторых банковских «дочек» payout ratio лишь немного превысил 50%. Так, «Т-страхование будущего» направило на дивиденды 4,2 млрд рублей при прибыли 7,9 млрд рублей, «Сбербанк страхование жизни» — 4,2 млрд при прибыли 70,6 млрд рублей, «Русский стандарт страхование» — 1,9 млрд при прибыли 3,6 млрд рублей.
Как поясняют аналитики, дивиденды свыше 100% годовой прибыли не означают автоматического ухудшения финансового положения страховщика, поскольку могут финансироваться из нераспределенной прибыли прошлых лет.
«Но это важный сигнал о направлении капитала: собственники изымают больше, чем бизнес заработал за один год. Если такая практика становится регулярной, она уменьшает запас для роста, крупных убытков и неблагоприятной переоценки активов», — предупреждают в НКР.
При этом основным драйвером роста прибыли страховщиков в прошлом году стало не страхование, а инвестиционная деятельность. Результат от оказания страховых услуг сократился на 4,4%, до 413,5 млрд рублей, тогда как доход от инвестиционной и финансовой деятельности вырос сразу в полтора раза, на 45,7% — с 224,3 млрд до 326,9 млрд рублей.
Еще по итогам 2024 года Банк России обращал внимание, что прибыль страховщиков существенно выросла благодаря увеличению процентных доходов и повышению доли облигаций в инвестиционных портфелях. Судя по данным НКР, этот фактор оставался ключевым и в 2025 году.
«Управление активами — естественная часть бизнес-модели страховщиков: компания получает денежные средства раньше, чем исполняет обязательства, и обязана размещать их эффективно и надёжно. Однако зависимость прибыли от рыночных ставок создаёт цикличность», — отмечают аналитики.
По их оценке, по мере снижения процентных ставок этот эффект будет ослабевать, а доходы от финансовой и инвестиционной деятельности перестанут расти такими темпами. В результате на первый план вновь выйдут операционные показатели — контроль расходов, качество тарифов и эффективность урегулирования убытков.
Примечательно, что в прошлом году страховщики, вероятно, уделяли меньше внимания контролю затрат. Согласно обзору НКР, расходы по рынку выросли на 14,8%, до 145,2 млрд рублей.
«Разрыв между динамикой расходов и выручки остаётся сигналом, за которым необходимо наблюдать: инвестиционный результат способен временно скрыть ухудшение операционной эффективности, но не может бесконечно его компенсировать», — предупреждают эксперты.
Более того, у отдельных компаний расходы превысили прибыль. Среди них — ВСК и «Ингосстрах».
- В 2026 году страховой сектор столкнулся со значительным давлением в результате ударов беспилотников по инфраструктуре российских нефтеперерабатывающих заводов и маркетплейсов. По словам гендиректора «Росгосстраха» Максима Шепелева, страховщики не могут обещать полное возмещение владельцам складов и селлерам, поскольку у них нет возможностей перестраховывать эти риски. Учитывая, что качественная складская недвижимость в России по итогам 2025 года составила 56,6 млн кв. м, совокупный ущерб от одного крупного пожара может составлять десятки, а иногда и сотни миллиардов рублей.
- Банк России, в свою очередь, не планирует поддерживать страховой рынок, поскольку считает, что у последнего достаточно запаса прочности, чтобы справиться с происходящим. Более того, у страховщиков есть помощник в лице Российской национальной перестраховочной компании (РНПК), которая осуществляет перестрахование рисков терроризма и атак беспилотников, отмечала председатель ЦБ Эльвира Набиуллина. Она признала рост выплат по таким рискам за последнее время, но оговорилась, что у страховщиков и РНПК «достаточно ресурсов, чтобы осуществлять их и оставаться финансово устойчивыми».
Фото на обложке: Andrii Yalanskyi / Shutterstock