Российский бизнес сворачивает инвестиции в параллельный импорт через Казахстан

Россия резко сократила прямые иностранные инвестиции (ПИИ) в Казахстан: их чистый приток за 9 месяцев 2025 года составил лишь $180 млн после $1,2 млрд за тот же период в прошлом году, следует из статистики Национального банка страны.

Это может свидетельствовать об окончании всплеска инвестиций из России в Казахстан, который наблюдался в 2023 и 2024 годах. С 2013 по 2022 годы чистый приток ПИИ из России в среднем находился на уровне $167 млн, однако в 2023-м показатель резко вырос, впервые превысив $1 млрд. В следующем году ПИИ продолжили расти и достигли по итогам года $1,7 млрд. Однако уже в 2025 году удержать рекордную отметку, вероятно, не удалось.

За девять месяцев 2025 года по сравнению с тем же периодом прошлого года снизилось как участие россиян в капитале казахстанских компаний, так и их реинвестированная прибыль. Единственная составляющая ПИИ, которая все же превысила результат 2024 года — долговые обязательства.

Инвестиции сократились, поскольку российскому бизнесу больше не нужно срочно «с нуля» создавать инфраструктуру параллельного импорта и вкладывать в это средства, объяснил Frank Media аналитик по суверенным и региональным рейтингам агентства «Эксперт РА» Кирилл Лысенко. По его словам, сейчас логистические цепочки уже достаточно адаптированы к изменившимся с 2022 года условиям торговли. Кроме того, параллельный импорт стал больше проходить через другие страны, где налоговый режим комфортнее, а санкции меньше соблюдаются.

На снижение реинвестированной прибыли повлияло падение цен на нефть, добавил Лысенко. Низкие котировки ухудшили заработки предприятий добывающей отрасли, доли в которых имеют российские организации. На конец, на инвестиции в Казахстан могла повлиять и ключевая ставка Банка России. Высокие ставки не позволяют российским компаниям брать много кредитов: а значит они не могут «безмерно наращивать CAPEX (капитальные затраты)» и менее склонны инвестировать зарубежом.

В Российском фонде прямых инвестиций (РФПИ) на запрос Frank Media не ответили.

В июле Frank Media писало о сокращении числа российских компаний в Казахстане. Во втором полугодии тенденция продолжилась: к концу 2025 года их число уменьшилось еще примерно на 300 компаний, до 17,3 тысяч. Спад пришел на смену буму российского бизнеса в Казахстане в 2022-2023 годах: особенно значительным прирост был в три последних месяца 2022 года, после объявления частичной мобилизации в конце сентября.

Одновременно с этим значительно нарастили прямые инвестиции Китай и Катар. По итогам 9 месяцев, они уверенно опередили Россию с $1,19 млрд чистого притока вложений у каждой страны. Для обеих это кратный рост. Так, инвестиции Китая выросли примерно в три раза, Катара — почти в 8.

Причем почти весь чистый приток от Катара поступил в Казахстан в первом квартале 2025 года. «Такой скачок объясняется несколькими крупными сделками, завершенными катарскими инвесторами, а также их долгосрочной стратегией по диверсификации активов через проекты в банковском секторе, логистике, энергетике и промышленности», — объясняло национальное агенство по привлечению инвестиций «Kazakh Invest» в комментарии Forbes.Kazakhstan.

Речь, в частности, может идти о сделке по покупке местного оператора, работавшего под брендом Tele2, у «Казахтелекома» за $1,1 млрд. Приобретателем выступала «дочка» катарского конгломерата Power International Holding. Первый транш состоялся в январе 2025 года и составил $700 млн.

Весной 2024 года Казахстан и Катар заключили соглашение о долгосрочном партнерстве и пообещали реализовать совместные инвестпроекты на $17,6 млрд.