Почему бум вокруг искусственного интеллекта все чаще называют мыльным пузырем

Ажиотаж вокруг индустрии искусственного интеллекта все чаще сравнивают с пузырем доткомов — волной банкротств технологических компаний, которая случалась в марте 2000 года. Технологические компании как на подбор рапортуют о многомиллиардных сделках, строительстве ЦОДов невиданной мощности. Но как именно ИИ реально меняет жизнь бизнеса, позволяет ли он реально экономить на найме сотрудников, освобождает ли им время для более важных задач, позволяет ли больше зарабатывать?

Frank Media попытался разобраться, какие аргументы приводят противники и сторонники мнения о том, что ситуация с ИИ все больше напоминает «пузырь надежд».

О формировании пузыря недавно предупредил Международный валютный фонд (МВФ). Многие ИИ-компании вместо устойчивой бизнес-модели предлагают инвесторам «лишь обещания на будущее», заявил главный экономист фонда Пьер-Оливье Гуринша. Если стартапы не оправдают возложенных на них ожиданий в краткосрочной перспективе, то это может спровоцировать обвал стоимости акций и убытки инвесторов. Но, продолжил Гуринша, возможный крах не обязательно отразится на всей финансовой системе и вряд ли сможет обрушить экономику США или всего мира.

Банк Англии также выразил обеспокоенность стремительным ростом стоимости ИИ-компаний и предупредил о растущем риске «внезапной коррекции» на мировых рынках.

Бывший гендиректор Intel Пэт Гелсингер тоже недавно заявил, вокруг ИИ формируется пузырь, который лопнет не раньше, чем через «несколько лет». Гелсингер отметил, что, несмотря на «переход отрасли на ИИ», компании «ещё не начали получать от этого реальную материальную выгоду». Инвесторы «чрезмерно воодушевлены» ИИ, признавал в августе даже глава OpenAI Сэм Альтман.

По данным ежемесячного опроса управляющих фондами, проведенного BofA Global Research, 54% ​​инвесторов считают, что на рынке ИИ существует пузырь, еще 38% респондентов в пузырь не верят. «Большинство считает, что мы находимся в пузыре ИИ, но это ещё далеко от пика пузыря, и поэтому около 90% тех, кто сказал, что мы находимся в пузыре, заявили, что они всё ещё инвестируют во многие области, связанные с ИИ», заявили 14 октября аналитики UBS. «Кто-то потеряет феноменальную сумму денег. Мы не знаем, кто именно, но многие заработают феноменальную сумму», — резюмировали они.

По данным Pitchbook, глобальные инвестиции в проекты искусственного интеллекта и машинного обучения только в 2024 году превысили $131 млрд. В третьем квартале этого года ИИ-стартапы привлекли 63,3% венчурных денег. Медианные оценки зрелых стартапов (серия D финансирования) в три раза превосходят оценки стартапов, не связанных с ИИ: $1,3 млрд против $405 млн.

Однако ИИ-стартапы часто привлекают огромные деньги лишь под обещания и планы: они могут не иметь ни готового продукта, ни зарекомендовавшей себя бизнес-модели.

Например, компания OpenAI (разработчик ChatGPT) привлекла суммарно $58 млрд и оценивается сейчас в $500 млрд (в октябре компания стала самым дорогим стартапом в мире). Но на прибыль OpenAI намерен выйти не ранее 2029 года.

Аналитики Pitchbook даже пишут о страхе упущенной возможности инвестировать в ИИ среди венчурных капиталистов. «Каждый эксперимент финансируется… И инвесторам среди всего этого воодушевления трудно отличить хорошие идеи от плохих», — признал основатель Amazon Джеф Безос 3 октября. Однако его компания продолжает активно инвестировать в ИИ наряду с другими — по итогам 2025 года Amazon, Alphabet, Meta и Microsoft планируют потратить на такие «идеи» более $300 млрд.

По данным Массачусетского технологического института (MIT), 95% пилотных программ по внедрению ИИ не приносят прибыли, а застревают на стадии экспериментов. Данные взяты из опроса 150 руководителей, 350 сотрудников и анализа 300 публичных внедрений ИИ.

Ключевые компании в сфере ИИ заключают партнерства друг с другом, а также с ИИ-стартапами. Как пишет Bloomberg, это особенно заметно на примере компаний Nvidia и OpenAI. Nvidia вливает огромные деньги в стартапов в сфере ИИ, многие из этих стартапов в свою очередь используют графические процессоры Nvidia для создания своих моделей. Также поступает и OpenAI: компания активно (пусть и в меньшем масштабе) инвестирует в стартапы, часть которых создает свои сервисы на основе разработок OpenAI.

В сентябре Nvidia и OpenAI заключили сделку друг с другом (по условиям сделки, OpenAI построит центры обработки данных ИИ, а NVIDIA поставит миллионы процессоров и инвестирует в OpenAI $100 млрд). Кроме того, OpenAI заключила сделку с Oracle на $300 млрд, в рамках которой построит в США ЦОДы. Oracle, в свою очередь, потратит миллиарды долларов на чипы для этих объектов от Nvidia, которая является одним из крупнейших спонсоров OpenAI.

В Nvidia, комментируя сделку с OpenAI, заявляли, что не требуют от компаний, в которые инвестируют, использовать технологии Nvidia. «Они могут использовать эти инвестиции для любых целей», — заявлял гендиректор Nvidia Дженсен Хуанг. Однако все равно результате таких перекрестных сделок, судьбы многих компаний оказываются связаны воедино, пишет Bloomberg.

Некоторые аналитики видят в этом сходство с пузырём доткомов: в конце 1990 годов компании часто покупали услуги друг у друга, что завышало ожидания относительно их роста.

Траты американских бигтехов в ИИ в рекордные $320 млрд в основном пойдут на строительство ​​на инфраструктуру ИИ. Гендиректор Meta Марк Цукерберг объявил в этом году о планах создания центра обработки данных ИИ, «настолько большого, что он сможет охватить значительную часть Манхэттена». OpenAI, SoftBank, Oracle и MGX поддерживают проект Stargate, цель которого — создание общенациональной сети центров обработки данных ИИ стоимостью $500 млрд.

Это напоминает то, как в эпоху доткомов многие компании (Global Crossing, Level 3 и Qwest) быстро строили масштабные оптоволоконные сети, чтобы удовлетворить ожидаемый спрос. Эти ожидания так и не оправдали себя. Результатом стал катастрофический переизбыток мощностей. Даже спустя четыре года после того, как пузырь лопнул, от 85% до 95% оптоволокна, проложенного в 1990-х, оставалось неиспользованным.

Пузырь доткомов образовался  в период с 1995-го по 2001 год в результате появления большого количества интернет-компаний и резкого взлета в цене их акций. Он лопнул 10 марта 2000 года: тогда индекс NASDAQ упал более чем в полтора раза при закрытии торгов. Затем последовала череда банкротств. Инвесторы потеряли около $5 трлн.