В Аргентине впервые за десятилетие теряет значение «черный рынок» доллара

Когда Хавьер Милей боролся за пост президента Аргентины, он говорил, что песо «хуже, чем экскременты». И обещал заменить его долларом США, а Центральный банк — ликвидировать. Спустя 18 месяцев все обернулось иначе: теперь он не только сохраняет ЦБ, но и добился от МВФ и других международных кредиторов $42 млрд поддержки для укрепления песо — в дополнение к уже выданным $44 млрд. План немедленной долларизации сменился на постепенный переход к бимонетарной системе, в которой доллар и песо сосуществуют дружно и легально.

С 15 апреля в стране вступила в силу третья фаза экономической программы Милея: отмена валютных ограничений, действовавших с 2011 года, и переход к новому режиму обменного курса. Вместо фиксированного курса и многоуровневых ограничений на покупку валюты, в Аргентине введена система управляемого плавания с валютным коридором от 1000 до 1400 песо за доллар и ежемесячной корректировкой в 1%. Центробанк теперь вмешивается только при достижении пределов коридора.

Рынок отреагировал сдержанно, но в целом позитивно: на следующий день после объявления ЦБ о снятии валютных ограничений индекс Merval (основной индекс фондового рынка Аргентины — FM) снизился на 2,7% после резкого роста днем ранее, суверенные облигации в долларах потеряли 0,4%, а риск по госдолгу стабилизировался на уровне 725 пунктов — минимуме с февраля. Новая схема сопровождалась отменой лимитов и бюрократических ограничений для физических лиц: теперь в стране разрешено свободно покупать доллары через банк, если средства заранее депонированы.

Ранее покупка долларов в Аргентине была сопряжена с серьезными ограничениями. Граждане могли приобретать не более $200 в месяц по официальному курсу с налогом в 65%, а каждая операция проверялась налоговыми органами. Многие пользовались подпольными обменниками («cuevas»), но был вариант и торговать валютными биржевыми инструментами.

Теперь физлица могут покупать валюту без лимита и бюрократических барьеров. При этом покупка за наличные песо по-прежнему ограничена $100 в месяц и требует заполнения декларации. По данным корреспондента Frank Media, посетившего отделения банков Galicia и Banco Nación, ажиотажа в день отмены ограничений не наблюдалось: очереди были стандартными (20–30 человек). Сотрудники сообщили, что купить доллары можно только при наличии долларового счета в банке, а внесенные наличные зачисляются через банкоматы в течение суток. Комиссия составляет около 0,72%. По их словам, ограничения по сумме покупки через банковский перевод отсутствуют. 

На фоне снятия ограничений курс доллара «blue» (неофициальный наличный курс — FM) упал на 6,5%, а разрыв с официальным курсом сократился до минимума за пять лет — 7%. Если политика сохранится, параллельный рынок может утратить былое значение, считают аналитики, но предупреждают: в условиях большого неформального сектора он не исчезнет полностью.

«Доллар blue никогда не исчезнет, пока существует серая экономика. Пока есть «чёрные» деньги, будут существовать и cuevas», — говорит Томас Ван Мессем, управляющий активами и финансовый консультант из аргентинской компании Balanz Capital. Он считает, что сокращение разрыва между курсами возможно, но спрос на наличный доллар сохранится:

По словам Ван Мессема, даже при укреплении песо, маловероятно, что аргентинцы начнут нести валюту в банки или вкладываться в инструменты в песо. Причина — хроническое недоверие. Многие до сих пор помнят «корралито» начала 2000-х, когда власти заморозили банковские вклады и запретили снятие долларов со счетов.

По данным INDEC (аналог Росстата — FM), к концу 2024 года объем активов вне финансовой системы достиг $271 млрд. Это в восемь раз больше резервов ЦБ и включает наличные «под матрасом», средства в ячейках и зарубежных банках. Несмотря на амнистии и налоговые стимулы, большинство аргентинцев продолжали считать доллар единственным способом защитить сбережения, считает Ван Мессем.

Экономисты считают, что решение правительства Милея отменить валютные ограничения и отпустить курс песо в управляемое плавание приведет к снижению инфляции в годовом выражении, однако в краткосрочной перспективе может спровоцировать скачок цен.

Как пишет аргентинская газета La Nación, большинство аналитиков сходятся на том, что годовая инфляция в 2025 году составит около 27% — существенно ниже прошлогодних 118%, но всё же выше целевого ориентира МВФ, установленного в диапазоне 18–23%. Такой уровень потребует ежемесячной инфляции не выше 1,4%, что, по мнению ряда экспертов, малореалистично в текущих условиях.

По оценке компании 1816, в апреле и мае инфляция в Аргентине может ускориться до 5% в месяц из-за 10%-ной девальвации. JPMorgan подтверждает прогноз инфляции на уровне 26–27% и допускает снижение до 10–12% к 2026 году.

«Корралито»: финансовый шок, который изменил Аргентину

3 декабря 2001 года аргентинское правительство во главе с президентом Фернандо де ла Руа ввело жесткие ограничения на снятие наличных с банковских счетов — так называемый «corralito» (в переводе с испанского «банковские каникулы» — FM). Эта мера была принята в попытке остановить массовый отток вкладов и предотвратить коллапс банковской системы. Гражданам разрешили снимать не более 250 песо (или долларов — по тогдашнему фиксированному курсу) в неделю. В итоге во время «корралито» власти фактически заморозили депозиты населения, что вызвало обвал платёжной системы и усилило экономическую дестабилизацию.

За 11 месяцев 2001 года из банков было выведено около $20 млрд, напоминает CNN. Протесты и мародерства охватили страну. По данным аргентинской Секретарии по правам человека, в столкновениях с полицией погибли 39 человек. 20 декабря 2001 года президент де ла Руа подал в отставку и покинул дворец правительства на вертолете. Страна осталась в глубоком экономическом и политическом кризисе: в 2002 году безработица достигла 21%, бедность — 57,5%, а внешний долг — 160% ВВП.

Кризис завершился отменой валютного контроля и девальвацией: через несколько недель после отмены фиксированного курса песо обесценился в три раза. Несмотря на последующий экономический рост, память о «корралито» остается для аргентинцев символом утраты доверия к банковской системе и валюте. Это недоверие до сих пор подпитывает «долларовую» культуру в стране, отмечает CNN.