ОЭСР: финансовые рынки остаются уязвимыми к резкой переоценке
Организация экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) видит риск резкой переоценки активов, если ожидания будущего снижения процентных ставок окажутся слишком оптимистичными. Об этом в майском «Экономическом обзоре» сообщили аналитики организации.
По оценкам организации, процентные ставки в мире остаются волатильными, а неопределенность в отношении будущих размеров и сроков изменения процентных ставок остается высокой. Если ожидания рынка, что в скором времени ключевые ставки будут снижены, окажутся необоснованными, риск и премии за срок, вероятно, вырастут. Это может привести к резкой коррекции на рынках облигаций.
Переоценка может затронуть и другие классы активов. Аналитики считают завышенными оценки акций по некоторым показателям, что увеличивает риски переоценки, если ключевые ставки не снизятся. На некоторых рынках, в том числе США, соотношение цены акций к прибыли (мультипликатор P/E, price-to-earnings) превышает средний показатель за последнее десятилетие, особенно в технологическом секторе, где будущие доходы особенно неопределенны.
В то же время, организация отмечает позитивные тенденции последних месяцев на финансовых рынках развитых стран. Цены на акции укрепились, волатильность снизилась. К росту стоимости привели сильный спрос на акции ключевых технологических компаний и устойчивая склонность к риску. Исключением стал Китай. Номинальная доходность долгосрочных государственных облигаций с начала 2024 года выросла в большинстве развитых стран, во многом из-за ожиданий рынка о снижении ключевых ставок. Доллар США умеренно укрепился в номинальном выражении, из-за чего валюты развивающихся стран с высокой инфляцией значительно обесценились по отношению к доллару.
Общая инфляция начала снижаться, благодаря жесткой денежно-кредитной политике, снижению цен на энергоносители, ослаблению давления в цепочке поставок и хорошему урожаю зерновых культур, таких кукуруза и пшеница. Средняя инфляция в развитых странах упала с 9,9% в последнем квартале 2022 года до 3% в первом квартале 2024 года.
Организация экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) — международная экономическая организация развитых стран со штаб-квартирой в Париже. По данным на 2022 год, ее участниками были 38 государств — развитых и развивающихся стран, на долю которых приходится 20% населения планеты и около 55% мирового ВВП. Россия в организацию не входит.