Уолл-стрит возвращается в Китай после многолетнего спада активности

Американские банки, сократившие присутствие в Китае на фоне многолетнего спада, вновь наращивают бизнес в стране. Оживление рынка IPO и международная экспансия китайских компаний обеспечивают JPMorgan, Goldman Sachs и Morgan Stanley новые источники дохода, сообщает Bloomberg.

Выручка JPMorgan Chase от операций в стране росла на 20% ежегодно в последние два года, и банк рассчитывает удвоить китайский бизнес к 2030 году. Morgan Stanley с начала 2026 года организовал 11 размещений акций и выпусков связанных с ними инструментов китайских компаний на сумму от $1 млрд — больше, чем в 2021 году, на пике предыдущего бума IPO в Гонконге. Goldman Sachs ожидает сильного 2027 года после рекордных результатов нынешнего.

Главным драйвером восстановления становится выход китайских компаний на международные рынки. Производители электромобилей, аккумуляторов, а также разработчиков ИИ и компаний, связанных с ним, привлекают капитал через размещение акций и облигаций и нуждаются в кредитовании, валютных операциях и управлении международными денежными потоками. По словам главы китайского подразделения JPMorgan Алана Хо, в ближайшие пять лет из Китая выйдет новая волна транснациональных корпораций, некоторые из которых будут получать за рубежом не менее половины выручки.

Объем зарубежных размещений (IPO) китайских компаний в июле достиг рекордных $24 млрд, преимущественно в Гонконге. По данным Bloomberg, с начала года объем таких сделок составил $90 млрд — максимум с 2021 года. Объем китайских M&A-сделок вырос до $419 млрд, достигнув пятилетнего максимума. Дополнительный импульс рынку дает искусственный интеллект: с ноября прошлого года 100 связанных с ИИ сделок в Гонконге привлекли $66 млрд, включая $28,7 млрд через IPO и $26,2 млрд через повторные размещения акций.

Восстановление, о котором пишет Bloomberg, по-видимому, завершает кризис, особенно ярко проявившийся в 2022 году, когда из-за многолетнего спада сделок Goldman Sachs, JPMorgan, Morgan Stanley и UBS сокращали персонал и пересматривали планы расширения. Сейчас инвестиционные банкиры вновь работают с высокой нагрузкой. При этом, как отмечает Bloomberg, американские банки не всегда могут участвовать в наиболее чувствительных с геополитической точки зрения размещениях: значительную часть китайских IPO организуют местные CICC и Citic Securities.

Однако несмотря на оживление, китайский бизнес пока не оправдал ожиданий, охвативших Уолл-стрит в 2020 году, когда Китай открыл международным игрокам доступ к своему финансовому рынку. Тогда Bloomberg Intelligence оценивала потенциальную прибыль иностранных банков и брокерских компаний в Китае примерно в $9 млрд ежегодно к 2030 году. Однако в 2025 году чистая прибыль китайского подразделения Goldman Sachs, одного из наиболее успешных иностранных игроков, составила лишь 1,46 млрд юаней ($218 млн) против более $17 млрд глобальной прибыли банка. JPMorgan заработал в Китае 984 млн юаней, Morgan Stanley — 139 млн юаней, UBS — 730 млн юаней.

Более того, иностранным банкам так и не удалось полноценно закрепиться на внутреннем рынке Китая. По данным Bloomberg, прибыль китайской индустрии ценных бумаг в 2025 году в 51 раз превысила совокупный результат 16 международных компаний, работающих на материковом рынке. Таким образом, нынешний рост обеспечивается преимущественно отдельными направлениями — размещениями китайских компаний за рубежом, трансграничными операциями и обслуживанием международного бизнеса, — а не завоеванием внутреннего финансового рынка, на которое рассчитывали банки после его открытия.

^{Фото на обложке: Pawel Michalowski / Shutterstock}