Турция в пять раз подняла порог для квалифицированных инвесторов после обвала фондов

Совет по рынкам капитала Турции (SPK) в пять раз повысил порог для получения статуса квалифицированного инвестора после обвала фондов, который потряс турецкий рынок капитала и обесценил акции на миллиарды долларов. Об этом говорится в сообщении регулятора.

Минимальный объем финансовых активов, который дает право на этот статус, вырос с 10 млн до 50 млн лир ($1 млн). Статус открывает доступ к хедж-фондам и корпоративным облигациям, которые предлагаются только квалифицированным инвесторам.

В пять раз, с 5 млн до 25 млн лир, вырос и порог по объему торговых операций. Он касается инвесторов, которые просят присвоить им статус профессионального клиента. Для этого инвестор должен в течение последнего года совершать на нужных ему рынках не менее 10 сделок в каждом квартале на сумму от порогового значения за квартал. Это один из трех критериев для статуса профессионального клиента наряду с объемом активов и опытом работы в финансовом секторе или профильной лицензией, причем выполнить нужно как минимум два. Профессиональные клиенты автоматически считаются квалифицированными инвесторами, но для статуса квалифицированного инвестора достаточно соответствовать одному порогу по активам.

Инвесторам, которые получили статус по прежним порогам, придется заново подтвердить своему брокеру, что они соответствуют новым требованиям. Если это не удастся, по инструментам для квалифицированных инвесторов они смогут подавать только заявки на продажу.

В предыдущий раз Турция повышала порог в декабре 2025 года, с 1 млн до 10 млн лир. Тогда все, кто уже имел статус, сохранили его, а для покупателей паев фондов недвижимости и венчурных фондов оставили прежний порог. Теперь это исключение отменено.

Регулятор также изменил график, по которому фонды должны выполнить ограничения, введенные в августе. Раньше их нужно было выполнять поэтапно, к 31 октября и 30 ноября, а полностью к 31 декабря. Теперь промежуточные этапы отменены, а окончательный срок перенесен на 31 января 2027 года. SPK отменил и исключение из инвестиционных лимитов фондов для бумаг госучреждений и их дочерних компаний.

Новые правила «очень позитивны», заявил Bloomberg Хайдар Аджун, управляющий директор стамбульской компании по управлению активами Marmara Portfoy. «До прошлогоднего повышения порога для квалифицированных инвесторов любой человек даже со скромным капиталом мог получить этот статус и поучаствовать в так называемом безумном ажиотаже вокруг турецких хедж-фондов», — сказал он.

Бум турецких фондов пришелся на период жесткой денежно-кредитной политики, которую Турция проводит для борьбы с инфляцией, отмечает турецкое издание BirGün. Инвесторы искали вложения с доходностью выше инфляции и ставок по депозитам. Некоторые фонды концентрировали вложения в одной бумаге или вкладывались в недавно вышедшие на биржу акции небольших компаний. Из-за низкой ликвидности их цены резко менялись и поднимали доходность фондов. Рост акций увеличивал доходность паев, она привлекала новых пайщиков, а их деньги фонды снова вкладывали в те же бумаги.

Крупнейшим из ликвидируемых фондов стал хедж-фонд TLY компании Tera Portfoy. С января по июль 2025 года, когда у фонда было меньше 200 пайщиков, он принес 747% в лирах, писало агентство Reuters. В июле его открыли для широкого круга инвесторов, и к сентябрю этого года накопленная доходность превысила 15 000%. В TLY вложились 102 616 человек, его активы достигли $5 млрд. За 12 месяцев до конца августа активы Tera выросли более чем в десять раз, до $14,3 млрд, а активы Pusula Portfoy увеличились в 13 раз, до $13,2 млрд.

Хотя доходность некоторых фондов казалась слишком высокой, чтобы быть правдой, они привлекали небольших инвесторов, пострадавших от инфляции. Большинство из почти полумиллиона пайщиков, затронутых кризисом, составляют мелкие инвесторы, по данным Bloomberg.

28 августа SPK ужесточил правила для фондов. Он ограничил вложения в акции с низким free float и в компании, связанные с управляющими, а хедж-фонды обязал раскрывать портфели каждую неделю. К этом времени опасения на рынке переросли в настоящую панику, и инвесторы бросились выводить свои деньги. Чтобы выполнить заявки на погашение, фонды продавали более ликвидные бумаги, что тянуло вниз весь рынок и провоцировало новый отток. 15-16 сентября Pusula Portfoy, а за ней Tera Portfoy не смогли выплатить деньги по заявкам на погашение паев. Фондовый рынок упал на 6%, сработала автоматическая остановка торгов.

17 сентября SPK приостановил торги паями 131 фонда семи управляющих компаний (Tera, Pusula, Hedef, Atlas, A1 Capital, Pardus и Bulls) на платформе TEFAS и распорядился их ликвидировать. В этих фондах были деньги 455 758 частных инвесторов, их активы SPK оценивал примерно в $18 млрд. На ликвидацию сначала отвели три месяца, затем срок продлили до шести. Сентябрь стал для основного индекса Стамбульской биржи худшим месяцем с 2008 года.

1 октября SPK объявил о промежуточных выплатах пайщикам фондов Tera, Pusula, Atlas и Hedef. Инвесторы, вложившие меньше 1 млн лир ($20 400), получат деньги полностью, остальным пока выплатят по 1 млн лир. Фонд страхования вкладов (TMSF) открыл счета, на которые инвесторы могут вернуть «чрезмерную прибыль», полученную от продажи паев.

В настоящее время в Турции под следствием находятся компании, которые обеспечивали подозрительно высокую доходность за счет вложений в низколиквидные акции. Десятки руководителей финансовых компаний арестованы и ожидают суда. 20 октября Эрдоган указом снял с должности председателя SPK Махмута Сютджю.

^{Фото на обложке: Unsplash}