Ключевая ставка осталась на уровне 14% годовых

Банк России сохранил ключевую ставку на уровне 14% годовых на заседании 23 октября. Решение совета директоров ЦБ не удивило рынок: аналитики прогнозировали, что регулятор возьмет паузу. За снижение или повышение «ключа» в этот раз выступали единицы.

В преддверии заседания эксперты указывали на то, что инфляция вряд ли позволит регулятору снизить ставку: динамика роста цен в октябре вышла за приемлемый для ЦБ диапазон и превысила 7%. Регулятор же, согласно июльскому среднесрочному прогнозу, рассчитывает, что по итогам года инфляция уложится в 6-7%.

На решение Банка России также мог повлиять рост корпоративного и розничного кредитования. В сентябре — в преддверии изменения условий «Семейной ипотеки» — лидеры рынка отчитались об ажиотажном спросе россиян на жилищные кредиты. В Сбербанке, например, объем выдач по программе достиг 302,8 млрд рублей, поставив рекорд с начала года.

Выдачи корпоративных кредитов, в свою очередь, растут быстрее, чем годом ранее, констатировали в ЦБ. «Это указывает на сохранение стимулирующего вклада кредитования в динамику совокупного спроса в экономике», — говорилось в октябрьском обзоре «О чем говорят тренды». Динамика совокупного спроса — один из значимых экономических индикаторов, который учитывает ЦБ при принятии решения о ставке.

На Неглинной неоднократно обращали внимание на то, что ситуация, при которой потребительский спрос растет быстрее предложения, а рост зарплат опережает рост производительности труда, вредна для экономики. Это может приводить к ускорению инфляции, поскольку возможности рынка не успевают за желаниями потребителей, и последние, конкурируя за товар, готовы платить больше, разгоняя рост цен. Активное кредитование в таком случае рискует усугубить ситуацию.

«После скачка инфляции в начале года в связи с ростом НДС до 22%, весной мы увидели, что инфляция замедлилась, но топливный кризис спутал все карты», — говорил в сентябре советник председателя Банка России Кирилл Тремасов.

Тогда же глава Центробанка Эльвира Набиуллина заявляла о том, что в Банке России рассчитывают на восстановление НПЗ, поврежденных в результате атак беспилотников, до конца года. При этом она указала, что итоговый масштаб и продолжительность топливного кризиса оценивать пока рано — нужно больше данных.

Данные, как следует из последующей коммуникации ЦБ, планировалось собрать до 23 октября: зампред Алексей Заботкин сообщал о том, что на опорном заседании (23 октября) совет директоров уже предметно обсудит влияние топливного кризиса на динамику роста экономики. Публично на этот счет впоследствии высказался президент Владимир Путин, который оценил потери российской экономики от вывода из строя НПЗ в 1% ВВП: «По нашим оценкам, примерно 1% ВВП мы потеряли».

^{Фото на обложке: конгресс Банка России}