Еврокомиссия хочет приблизить облигации ЕС к статусу трежерис

Европейская комиссия намерена добиваться включения выпущенных Евросоюзом облигаций в международные индексы суверенного долга. Это должно повысить спрос на бумаги, увеличить их ликвидность и способствовать более широкому использованию евро в международных расчетах и в качестве резервной валюты. Об этом заявил еврокомиссар по экономике Валдис Домбровскис, передает Reuters.

По его словам, до сих пор рынки не считали облигации Евросоюза суверенными, поэтому они не включались в соответствующие индексы. «Это негативно влияет на спрос на эти облигации, а также на возможность использовать их в качестве ликвидного и безопасного актива для инвесторов. Пришло время пересмотреть этот вопрос», — сказал Домбровскис.

Евросоюз не является государством, а его облигации выпускает Европейская комиссия от имени ЕС. Заимствования Евросоюза опираются на его общий бюджет, однако механизм погашения зависит от конкретной программы. Например, привлеченные в рамках NextGenerationEU средства подкреплены бюджетом ЕС и его так называемым запасом прочности — разницей между предельным объемом ресурсов, которые Еврокомиссия может запросить у государств, и фактическими расходами бюджета. Как объясняет Еврокомиссия, кредиты должны вернуть получившие их страны, тогда как грантовая часть будет погашаться из бюджета ЕС с 2028 по 2058 год. За американскими казначейскими бумагами (трежерис), в отличие от ЕС, стоит единое федеральное правительство.

При этом наравне с бумагами, выпущенными от лица ЕС, также существует отдельный национальный долг стран-участниц блока. Германия, к примеру, выпускает Bunds, Франция — OAT, Италия — BTP.

Домбровскис не уточнил, с какими именно индексными провайдерами намерена работать Еврокомиссия. К крупнейшим индексам суверенного долга относятся, в частности, FTSE World Government Bond Index, Bloomberg Global Treasury Index, JPMorgan Government Bond Index Global и iBoxx Global Government Index. Собственные линейки облигационных индексов также рассчитывают MSCI и ICE.

Такие индексы отслеживают изменение стоимости и совокупной доходности входящих в них государственных облигаций, включая изменение цен и купонные выплаты. Если бумаги ЕС войдут в их состав, соответствующие выпуски получат определенный вес в индексе. Пассивным фондам, повторяющим его структуру, потребуется купить эти бумаги в сопоставимой пропорции. Активные управляющие, использующие индекс в качестве ориентира, также могут увеличить вложения, чтобы не слишком отклоняться от бенчмарка.

По словам Домбровскиса, сейчас объем находящихся в обращении облигаций ЕС составляет 800 млрд евро ($918,64 млрд). Таким образом, это второй по величине рынок долговых инструментов с рейтингом AAA в Европе и третий в мире.

При этом он остается значительно меньше рынка казначейских облигаций США, объем которого достигает $32 трлн. Крупнейшим эмитентом с рейтингом AAA в Европе является Германия: в обращении находятся ее облигации примерно на 2,5 трлн евро.

В ближайшие годы, как пишет Reuters со ссылкой на Домбровскиса, ЕС продолжит наращивать заимствования, в том числе в рамках следующего долгосрочного бюджета, поэтому ликвидность рынка должна увеличиваться. По словам европейского чиновника, ликвидность облигаций ЕС на вторичном рынке уже сопоставима с показателями крупнейших суверенных эмитентов Евросоюза.

Домбровскис также отметил, что клиринговые организации принимают облигации ЕС в качестве обеспечения наравне с суверенными бумагами. Такой же статус они имеют при проведении операций рефинансирования Европейского центрального банка.

Кроме того, Евросоюз обладает многими признаками суверенного государства: у него есть бюджет, собственные источники финансирования и полномочия принимать и обеспечивать соблюдение законов. Еврозона также располагает единой валютой и независимым центральным банком.

«Поэтому мы будем взаимодействовать с провайдерами индексов и финансовой отраслью, чтобы добиться включения облигаций ЕС в индексы суверенных бумаг и содействовать созданию более эффективного европейского рынка облигаций», — заявил Домбровскис.

По его словам, это станет одним из конкретных шагов, направленных на укрепление глобальной роли евро.

^{Фото: Unsplash}