Ограничения бонусов банкиров в Европе могут привести к обратному эффекту — BIS

Установленное Евросоюзом ограничение на бонусы банкиров может не достичь своей цели — снижения рисков — и даже привести к обратному эффекту, если в ответ банки повысят фиксированные зарплаты, считают исследователи Банка международных расчетов (BIS).

«Ограничение бонусов может дать обратный результат: проекты с высокой вероятностью провала могут стать привлекательными, — говорится в статье, опубликованной в ежеквартальном обзоре BIS. — Более высокая фиксированная зарплата лучше защищает менеджера в случае неудачи, тогда как бонус, даже ограниченный, по-прежнему обеспечивает вознаграждение в случае успеха».

После финансового кризиса 2008 года ЕС ограничил размер бонусов банкиров суммой, не превышающей две их годовые базовые зарплаты. Эта мера должна была ослабить стимулы к чрезмерному риску. Евросоюз ввел более жесткие правила, чем США и другие юрисдикции, из-за чего некоторые кредитные организации повысили фиксированную часть вознаграждения, чтобы сохранить конкурентоспособность в борьбе за специалистов на мировом рынке.

Исследователи Гастон Желос, Бертран Рим и Кевин Траколь заявили, что введение лимита в ЕС, согласно их выводам, не повлияло на уровень риска. При этом отмена аналогичного ограничения в Великобритании после Brexit привела к его росту.

Несмотря на уроки кризиса 2008 года, банки почти не корректируют показатели для расчета бонусов с учетом риска, отмечают авторы доклада. Наибольший вес при расчете вознаграждения топ-менеджеров по-прежнему имеет рентабельность капитала (ROE) — показатель, который можно искусственно завысить за счет долговой нагрузки. Его вес в структуре вознаграждения банков вырос с 12% в 2011-2013 годах до 22% в 2022-2024 годах. Вес показателей, скорректированных на риск, таких как экономическая добавленная стоимость (EVA), напротив, снизился почти до нуля.

По данным экономистов BIS, пример Credit Suisse показывает, к чему может привести разрыв между вознаграждением и реальными результатами. С 2015 по 2017 год банк продолжал выплачивать бонусы, хотя по стандартам бухгалтерского учета получил за этот период совокупный убыток. При расчете вознаграждения банк исключал из показателей обесценение гудвилла, расходы на реструктуризацию и резервы по судебным искам, объясняя это тем, что так показатели лучше отражают операционные результаты. С поправкой на стоимость капитала экономический убыток Credit Suisse за 2015-2017 годы составил 16 млрд швейцарских франков, тогда как менеджеры получили за этот период около 9 млрд франков стимулирующего вознаграждения, подсчитали экономисты Харальд Хау и Жан-Шарль Роше в отдельном исследовании, на которое ссылаются авторы доклада BIS.

^{Фото на обложке: Unsplash}