Бигтехи вложили более $1 трлн в ИИ с 2023 года

Google, Amazon, Microsoft и Meta* вложили в общей сложности $1,1 трлн в развитие искусственного интеллекта с 2023 года. В 2026 году расходы бигтехов на ИИ должны составить еще $745 млрд — в основном на дата-центры, чипы и энергоснабжение. При этом, как сообщает Financial Times, свободный денежный поток компаний рухнул до минимума за десятилетие, а инвесторы все чаще требуют доказательств, что эти колоссальные расходы окупятся.

В конце июля американские бигтехи представили отчетность за второй квартал. У Google, Amazon и Microsoft ускорился рост облачных подразделений, которые продают вычислительные мощности OpenAI, Anthropic и другим клиентам — от стартапов до крупных корпораций, внедряющих ИИ. Выручка Meta, у которой нет облачного бизнеса, выросла на 28% год к году, до $61 млрд за квартал, благодаря более точному таргетированию рекламы с помощью ИИ. Глава компании Марк Цукерберг также заявил, что Meta получает большое количество предложений об аренде своих вычислительных мощностей с премией к себестоимости, хотя подчеркнул, что продажа готовых ИИ-решений остается более маржинальной, чем прямая сдача мощностей в аренду.

Однако несмотря на сильные показатели, настроение инвесторов остается скептическим. Акции Meta упали на 8% после публикации отчетности — управляющий директор SLC Management Дек Маллэки связал это с отсутствием у компании внятной стратегии монетизации мощностей. Google, несмотря на рост облачной выручки на $11 млрд год к году, впервые с момента выхода на биржу более двух десятилетий назад столкнулась с отрицательным свободным денежным потоком за квартал (-$6 млрд), а инвесторы активно продавали акции компании.

Причина такой реакции — растущий разрыв между огромными тратами и реальной отдачей от них. Финансовые обязательства компаний, связанные с ИИ-инвестициями, взлетели за квартал: у Google — примерно на $500 млрд, у Meta — на $233 млрд (в июле добавилось еще $68 млрд). Это обязательства, связанные с арендой дата-центров и закупочными контрактами. У Microsoft обязательства увеличились более чем на $130 млрд. В сумме три компании приняли на себя новых обязательств почти на $900 млрд всего за квартал, привязав свои балансы к гонке ИИ на годы вперед.

При этом совокупный свободный денежный поток всех четырех компаний упал до минимума за десятилетие — всего $7 млрд, и лишь Microsoft и Meta заработали больше, чем потратили. Глава Amazon Энди Джасси признал, что между вводом дата-центра в эксплуатацию и его полной загрузкой серверами проходит около двух лет, поэтому давление на денежный поток сохранится еще некоторое время. Несколько топ-менеджеров признали в разговоре с аналитиками, что расходы на ИИ продолжат истощать свободный денежный поток в ближайшие кварталы.

Инвесторам, по словам Маллэки, больше недостаточно принципа «рост любой ценой» — им нужны доказательства, что расходы конвертируются в конкретную прибыль, а не только в рост выручки на бумаге.

* Компания Meta признана экстремистской, ее деятельность запрещена в России.

^{Фото на обложке: gguy / Shutterstock.com}