Индекс Мосбиржи упал до минимума в 2 000 пунктов и может упасть сильнее

Индекс Мосбиржи на вечерних торгов 16 июля терял 5,74%, впервые с октября 2022 года опустившись ниже отметки 2 000 пунктов – до 1 990,02 пункта. Основная сессия стала худшей с сентября 2022 года: по ее итогам индекс потерял 4,24%. Индекс закрылся на отметке 1 991,48 пункта.

С начала года индекс потерял 28,02%, причем большая часть потерь пришлась летние месяцы – 8,5% за июнь, а с начала июля еще – 15%. На открытии утренней сессии 17 июля индекс продолжил снижение и за 3 минуты достиг нового локального минимума – 1 962,23 пункта (-1,41% к закрытию предыдущего дня). Позже он начал отыгрывать потери и достиг отметки в 2 012,15 пункта по состоянию на 7:57 мск.

Ставка ЦБ в 14,25% делает облигации и депозиты более привлекательными, чем акции, и капитал планомерно перетекает в долговые инструменты. Дополнительное давление создают санкционные риски, проблемы на топливном рынке и ухудшение макроэкономических ожиданий.

«Основными причинами снижения индекса стали пересмотр ожиданий по траектории ключевой ставки, рост доходности длинных ОФЗ и более низкие ожидания относительно прибылей компаний, а также рост геополитической напряженности», – считает начальник отдела публичного анализа акций Совкомбанка Вячеслав Бердников.

По оценке руководителя отдела анализа акций «Финам» Натальи Малых, данные по ВВП за июнь и июль с высокой вероятностью окажутся отрицательными – в мае рост составил лишь 0,3% год к году против 1,9% в марте. «Инвесторы сокращают позиции по рисковым инструментам из-за опасений эскалации по санкциям и ожиданий, что топливный кризис негативно повлиял на экономику», – добавляет она.

Структура продавцов, по оценкам экспертов, неоднородна. Розничные инвесторы в целом продолжают покупать на падении, тогда как профессиональные управляющие, институциональные инвесторы и банки преимущественно продают, указывает Бердников. Руководитель отдела инвестиционного консультирования «Солид инвестиции» Алексей Антонов отмечает, что сейчас бумаги массово реализуют крупные игроки – банки и инвестиционные фонды, тогда как частные инвесторы, напротив, продолжают покупать на падении. Падение котировок также усугубляется маржин-коллами, вынуждающими брокеров принудительно закрывать позиции клиентов, торговавших с кредитным плечом

Аналитик Freedom Global Владимир Чернов отмечает, что технический фактор сейчас заметно усиливает снижение, однако объясняет скорость распродажи, а не ее направление. «Продажи начались из-за возросших санкционных рисков, высокой доходности банковских вкладов и облигаций, ухудшения ожиданий по ставке и сомнений в будущей прибыли компаний», – резюмирует он.

Антонов указывает, что цены на нефть перешли от экстремального роста к снижению, а российский сорт сейчас торгуется на уровнях, которые наблюдались еще до начала конфронтации между Ираном и США. По его словам, все эти колебания наложились на сезонное снижение оборотов и «тонкий» рынок. Дополнительным негативным фактором выступает новый виток инфляции, вызванный сбоями в логистике.

17 июля– последний день для покупки акций «Сбера» и ВТБ под получение дивидендов. 20 июля бумаги откроются с падением около 12-13%, что автоматически утянет индекс вниз на 2-2,5%. При весе «Сбера» около 15% в индексе дивидендный гэп механически уберет из него порядка 35-40 пунктов.

Сбербанк выплатит рекордные 850,2 млрд рублей – 37,64 рубля на акцию. По оценке аналитика Чернова в акции реинвестируют лишь 15-25% от суммы, доступной негосударственным владельцам, – порядка 50-90 млрд рублей. «Возвращение дивидендов может вызвать отскок, но его недостаточно для полноценного разворота рынка», – предупреждает он.

Эксперты единодушны в том, что быстрого восстановления ждать не стоит. Малых ожидает стабилизации в районе 1 900-2 000 пунктов. «Если топливный кризис окажется краткосрочным явлением и в перспективе двух месяцев ситуация нормализуется, рынок акций сможет восстановиться до 2 500 пунктов до конца года», – допускает она.

Антонов настроен осторожнее. «Скорее всего, рынок найдет дно в районе 1 800-1 950 пунктов. Дальше все будет зависеть от действий ЦБ и внешнего фона», — говорит он, добавляя, что пока говорить о начале устойчивого роста слишком рано.

«В ближайшее время индекс может находиться на уровнях 2 000 пунктов, от которых можно ожидать рост в случае роста прибылей компаний и снижения доходности длинных ОФЗ», – резюмирует Бердников из Совкомбанка.

Главным триггером разворота большинство экспертов называют заседание ЦБ 24 июля.