Число дефолтов на долговом рынке выросло за полгода почти вдвое

Российский облигационный рынок столкнулся с резким увеличением числа дефолтов. За первые шесть месяцев 2026 года 13 компаний не смогли исполнить свои обязательства перед инвесторами. Этот показатель выглядит тревожным на фоне первой половины 2025 года, когда зафиксировали всего восемь подобных случаев. Об этом пишут аналитики рейтингового агентства АКРА в «Бюллетене долгового рынка»

Примечательно, что четыре несостоятельных эмитента привлекали капитал исключительно через цифровые финансовые активы. Эксперты агентства подчеркивают, что требования к выпуску ЦФА традиционно мягче, чем правила для классических облигаций. За весь прошлый год на рынке выявили 23 ефолта, что составляло 3,2% от общей массы заемщиков.

Текущий уровень дефолтности аналитики пока считают умеренным, ведь доля нарушивших обязательства структур составляет 1,4% от общего числа участников, а их совокупный публичный долг не превышает 0,1% объема рынка.

Несмотря на рост кредитных рисков, совокупный объем российского долгового рынка по непогашенному номиналу на 1 июля 2026 года достиг 69,2 трлн рублей, увеличившись с начала года на 9%. Корпоративный сегмент продемонстрировал более высокую динамику, показав рост на 10% против 8% в государственном секторе.

Основной прирост обеспечили эмитенты с наивысшим уровнем кредитной надежности (ААА по национальной шкале). Крупнейшие финансовые организации и нефтегазовые компании существенно увеличили объемы новых размещений на фоне снижения процентных ставок. Темпы роста рынка корпоративных облигаций за первое полугодие составили 2,2 трлн рублей, увеличив его совокупный объем до 39,1 трлн рублей. Этот результат значительно превышает показатели аналогичного периода прошлого года, когда прирост составил всего 800 млрд рублей.

Активизации заемщиков на публичном рынке способствовало мартовское решение регулятора повысить надбавки к коэффициентам риска по кредитам для крупных компаний с повышенной долговой нагрузкой с 40% сразу до 100%. При этом средневзвешенные эффективные доходности в корпоративном сегменте по итогам первого полугодия существенно не изменились.

Участники рынка продолжают закладывать в стоимость бумаг возросшие кредитные риски, сокращение доступной ликвидности и замедление темпов снижения ключевой ставки. Дополнительное давление оказывает неопределенность в отношении параметров государственного бюджета, что удерживает доходности суверенных облигаций на высоких уровнях.

На этом фоне аналитики компании «Эйлер» заявляют о завершении наиболее острой фазы ухудшения кредитного качества корпоративных заемщиков. Согласно их расчетам, медианная долговая нагрузка анализируемого пула эмитентов во второй половине прошлого года возросла незначительно – с 2,4х до 2,5х в соотношении чистого долга к EBITDA.

Стабилизации показателей способствует последовательное смягчение денежно-кредитной политики Банком России, который в июне снизил ключевую ставку до 14,25% годовых. Тем не менее независимые эксперты призывают инвесторов к повышенной осмотрительности. Структурный кризис в строительном секторе и черной металлургии, а также сокращение объемов государственного субсидирования ряда отраслей могут негативно отразиться на финансовой отчетности компаний по итогам 2026 года.

В зоне повышенного риска остаются небольшие предприятия, специализирующиеся на оптовой торговле и финансовых услугах, у которых коэффициент покрытия процентов составляет менее 2,5х. В условиях, когда дефолты в высокодоходном сегменте приобретают регулярный характер, аналитики рекомендуют формировать диверсифицированные портфели с упором на защитные инструменты с высоким рейтингом и корпоративные облигации с плавающим купоном.

^{Фото на обложке: Andrii Yalanskyi/Shutterstock}