МГКЛ обещает кешбэк инвесторам, купившим его конвертируемые облигации
МГКЛ запустил размещение конвертируемых облигаций, за участие в котором он будет начислять кэшбэк, говорится в сообщении компании.
Согласно условиям программы, при покупке бумаг с 10 по 17 июля участники размещения смогут вернуть 25% от суммы приобретения, — с 20 по 24 июля — 20%, с 27 июля по 10 августа — 10%. Кешбэк доступен инвесторам, которые приобретут бумаги через «Цифра брокер», «ВТБ Мои инвестиции», «Финам» и «Риком-траст». В период всего срока обращения инвестор получает фиксированный купон в 15% годовых с ежемесячными выплатами. Участие в размещении доступно только квалифицированным инвесторам.
Начальник отдела инвестиционного консультирования ИК «Велес капитал» Дмитрий Сергеев заявил, что подобную схему с кешбэком встречает впервые. По его мнению, введение такой услуги связано с высокими ставками на рынке. «И чтобы как-то заинтересовать спрос, эмитент придумал схему с кешбэком, как при покупке товаров в магазине», — полагает он.
«Необычной для долгового рынка» назвал эту идею директор по работе с состоятельными клиентами «БКС Мир инвестиций» Денис Габдулин. Он заявил, что кешбэк в случае с МГКЛ является одним из способов увеличить доходность инвестора, не меняя параметры самого выпуска, а также привлечь внимание инвесторов к эмитенту, которому сложно собирать классические книги заявок.
Применение такого сложного инструмента для МГКЛ связано с амбициозными планами развития до 2030 года, полагает Сергеев. Эта программа развития подразумевает рост выручки до 82 млрд рублей, EBITDA до 17 млрд рублей и чистой прибыли до 11 млрд рублей, а также создание собственного банка с упором на операции с ценными металлами.
Он также указал, что конвертируемые облигации МГКЛ с купоном 15% на пять лет будут интересны инвесторам уверенным в успешной реализации стратегии компании, а также готовым разделить риски эмитента и получить дополнительный доход. Однако такой ход вряд ли станет распространенной практикой, считает он.
«Для крупных эмитентов с устойчивым спросом на облигации подобные акции зачастую просто не нужны. Если выпуск и так многократно переподписывается, дополнительные маркетинговые расходы экономически не оправданы. Для эмитентов второго эшелона, особенно ориентированных на розничных инвесторов, подобные программы вполне могут стать одним из инструментов конкурентной борьбы».
Источником финансирования кешбэка является сам эмитент, уверен он. Таким образом, этих расходы становятся частью стоимости заимствования вместе с купонными выплатами, комиссией организаторов и другими затратами. Габдулин также отметил, что эмитенту стоит опасаться «обратной стороны медали» его идеи. Так, если инвесторы поймут, что кешбэк является способом снижения цены покупки облигаций, то сразу после размещения может появиться существенный навес предложения.
По сути это — облигация с амортизацией 10–25% номинала через три месяца обращения, что означает доходность к погашению на уровне 18–24%, указывает аналитик долгового рынка «Ренессанс капитала» Владимир Василенко. То есть на самом деле доходность, ниже, чем у выпусков МКГЛ на вторичном рынке. «Понятие «кешбэк» в данном случае маркетинговое. Частичное досрочное погашение широко распространено на рынке облигаций, а вот название – ноу-хау МГКЛ, — указывает он. — Бонд рассчитан в первую очередь на розничных инвесторов, которых привлекает звучное описание, а сложная структура инструмента маскирует сниженную реальную доходность».
Фото на обложке: пресс-служба МГКЛ