Количество дефолтов продолжило расти в первом квартале 2026 года
По итогам 2025 года с учетом ЦФА первичный технический дефолт допустили 35 компаний. Это в три раза больше результата за 2024 год. При этом после истечения технического дефолта не смогли исполнить обязательства 14 эмитентов облигаций и 10 эмитентов ЦФА (годом ранее их было всего четыре), следует из данных «Эксперт РА» (есть у Frank Media). Помимо этого, за первый квартал текущего года первичный технический дефолт допустили 10 эмитентов, из которых четыре допустили дефолт.
Вместе с ростом количества изменились и причины дефолтов. Так, в 2024 году большая часть случаев была связана с корпоративными рисками. В то же время в 2025 году и первом квартале 2026 года основной причиной допущения дефолта стала реализация финансовых рисков, включая те, которые связаны с длительным сохранением жесткой денежно-кредитной политики Банка России. Наибольшая часть эмитентов не смогла исполнить обязательства из-за задержек со стороны контрагентов и ограниченного доступа к заемному финансированию по причине низкой кредитоспособности.
По словам директора департамента долгового капитала инвестиционного банка «Синара» Рустема Кафиатуллина, основная доля компаний, допустивших дефолты, небольшого размера и имеют более высокую чувствительность к внешним негативным факторам.
«Особенно уязвимыми оказались те, кто привлекал или привлекает облигационное финансирование под инвестиционные программы или проекты, еще негенерирующие денежного потока», — пояснил Кафиатуллин.
В материале «Эксперт РА» отмечается, что несмотря на рост числа дефолтов, доля облигаций эмитентов, допустивших дефолт, не превышает 0,5% от общего объема облигационного рынка. У всех таких эмитентов рейтинг был ВВВ и ниже или отсутствовал.
Агентство прогнозирует, что риски увеличения количества дефолтов в текущем году сохраняются. На это повлияет снижение прибыли предприятий в 2025 году при высокой стоимости обслуживания займов и повышенных основаниях для снижения прибыльности предприятий из-за ухудшения экономических условий.
В 2026 году корпоративный долговой рынок продолжил расти
За первый квартал 2026 года объем первичных размещений на рынке корпоративных облигаций вырос до 1,9 трлн рублей (в первом квартале 2025 года этот показатель составлял 1,6 трлн рублей). При этом четверть от этого объема — это один выпуск «Роснефти» на 460 млрд рублей. Основной объем первичных размещений пришелся на март 2026 года, так как эмитенты с устойчивой ликвидной позицией могли отложить выход на рынок, рассчитывая на смягчение ДКП.
Также на такую динамику размещений могло повлиять и то, что для корпоративных заемщиков из более рискованных рейтинговых категорий ситуация с привлечением новых займов осложнилась
расширением кредитных спредов.
По прогнозу «Эксперт РА», рынок корпоративных облигаций в 2026 году продолжит расти и достигнет объема в 32 трлн рублей без учета структурных облигаций, секьюритизации и ЦФА.
«Одним из ключевых драйверов роста облигационного рынка будет выступать потребность
в рефинансировании ранее привлеченных займов», — отмечается в материале агентства. Там говорится, что до конца года три корпоративных заемщика должны погасить около 3,4 трлн рублей. Дополнительным стимулом для рынка станет смягчение денежно-кредитной политики ЦБ, что станет причиной для пересмотра программы капитальных затрат.
При этом ограничение рисков банковского кредитования может повлиять на переориентацию части предложений на облигационный рынок.