“Все вокруг что-то делают, а вы что?”: рынок M&A проигнорировал войну и падение бигтеха
В первом квартале глобальный рынок слияний и поглощений достиг $1,2 трлн, несмотря на войну на Ближнем Востоке и турбулентность в технологическом секторе, пишут Reuters и Financial Times. Компании также привлекли максимальный объем средств на рынке акций с 2021 года, а впереди — мега-IPO SpaceX и OpenAI, которые могут добавить десятки миллиардов долларов.
За квартал было заключено 22 сделки стоимостью более $10 млрд — это рекордный показатель, превысивший предыдущий максимум (21 сделка в IV квартале 2015 года), следует из данных LSEG. Таким образом, это уже третий квартал подряд, когда объем M&A превышает $1 трлн.
«Активность крайне высокая», — отметил Виктор Сапежников, руководитель практики M&A публичных компаний в DLA Piper. «Нет и следа от осторожной позиции, которую компании занимали после “дня освобождения”», — добавил он, имея в виду момент, когда президент США Дональд Трамп объявил о введении тарифов в апреле прошлого года.
Март завершился серией крупных сделок: Unilever продала пищевое подразделение McCormick (совокупная стоимость почти $66 млрд), Eli Lilly и Biogen заключили сделки более чем на $5 млрд каждая, а Sysco договорилась о покупке Jetro Restaurant Depot за $29 млрд. Особенно активен был рынок США: $629,8 млрд сделок за квартал, почти на уровне рекордного начала 2021 года. Среди других крупнейших сделок — выкуп AES фондами Global Infrastructure Partners и EQT за $33 млрд, объединение Devon Energy и Coterra Energy (около $60 млрд), а также слияние страховщиков Equitable и Corebridge.
Рост активности произошел несмотря на скачок цен на нефть выше $100 за баррель из-за операций США и Израиля в Иране, а также опасения вокруг влияния ИИ на софтверные компании и рынок частного кредита.
«Советы директоров сейчас спрашивают менеджмент: “Все вокруг что-то делают, а вы что?”», — отметил Джордж Сампас, сопредседатель практики M&A в Gibson Dunn. — Генеральные директора, хотя и менее оптимистичны, чем несколько месяцев назад, по-прежнему видят администрацию, благоприятно настроенную к крупным сделкам».
Рынок держится на ожиданиях IPO
Устойчивость рынка поддерживают ожидания крупных размещений. SpaceX может привлечь более $75 млрд при оценке до $1,75 трлн, OpenAI и Anthropic также рассматривают IPO. Поток сделок усиливают и фонды private equity, готовящие к размещению свои активы.
С начала года американские компании привлекли более $23 млрд через IPO (+91% г/г), что подтверждает способность рынка поглощать крупные сделки даже на фоне волатильности. В регионе EMEA объем IPO достиг почти $7 млрд (против $5,8 млрд годом ранее), в Азии — $13,6 млрд (+15%). «Даже при сохраняющейся повышенной волатильности рынок способен принимать сделки значительного масштаба, включая очень крупные размещения», — отметила глава синдиката рынков акционерного капитала Goldman Sachs в АТР Филлис Ван.
В Европе активность IPO смещается в сторону оборонного сектора, хотя компании из разных отраслей также готовятся к размещениям. При этом ряд сделок был отложен, включая IPO Visma на $20 млрд и размещение Odido на 1 млрд евро. По словам главы рынков акционерного капитала Deutsche Bank в регионе EMEA Саади Судвара, успех сделок второго квартала будет зависеть от снижения волатильности и геополитической динамики.
Если конфликт будет урегулирован, это может дополнительно стимулировать сделки. Однако падение акций компаний из сектора программного обеспечения может привести к снижению активности в технологическом секторе, который традиционно является крупнейшим для M&A, что, в свою очередь, может сдерживать общий объем сделок.
«Если конфликт не затянется, мы, вероятно, будем довольны 2026 годом, но я не уверен, что удастся превзойти показатели 2025 года, поскольку возможное замедление в таком крупном секторе, как технологии, существенно ограничивает шансы на новые рекорды», — сказал сопредседатель подразделения M&A в Citigroup Гильермо Байгуаль.