Объем размещенных выпусков секьюритизации достиг исторического максимума в 2025 году

По итогам 2025 года объем секьюритизации достиг исторического максимума в размере 1,1 трлн рублей, говорится в «Обзоре финансовых инструментов» Банка России. Общий объем рынка секьюритизации за прошлый год вырос на 39%, до 2,6 трлн рублей.

В обзоре ЦБ отмечается, что основной объем рынка приходился на ипотечные облигации, объем размещения которых в прошлом году вырос на 26%, до 680 млрд рублей. Большую часть из них составили однотраншевые выпуски ипотечного агента Дом.рф. При этом спрос НФО и розничных инвесторов на эти бумаги сдерживали невысокая ликвидность вторичного рынка и амортизационная структура погашения бумаг.

Исторический максимум был зафиксирован в сегменте неипотечной секьюритизации. За 2025 год эмитенты разместили неипотечные бумаги на 400 млрд рублей. Так, около половины от этого объема составляли облигации под залог требований по потребительским кредитам. Их секьюритизировали семь банков, а на трех из крупнейших ординаторов пришлось около 83% от общего объема размещений.

В материале регулятора отмечается, что в отличие от ипотечных облигаций, выпуски неипотечной секьюритизации были востребованы не только банками, но и розничными инвесторами и НФО. Так, крупными держателями выпусков неипотечной секьюритизации стали физические лица и НПФ (31% и 25% соответственно). При этом доля банков снизилась до 13%.

«Интерес НФО и физических лиц к неипотечной секьюритизации поддерживается сочетанием существенной доходности и высокого кредитного качества этих бумаг, что обеспечивается мерами кредитного усиления, включая избыточный спред и переобеспечение», — поясняется в обзоре. Также там уточняется, что избыточный спред связан с высокой средневзвешенной процентной ставкой по кредитам в залоговом портфеле в сравнении со ставкой купона. Вместе с этим переобеспечение произошло из-за того, что залоговый портфель специализированного финансового общества превышает объем эмиссии обеспеченных облигаций.