Инвестбанкиры обнаружили связь между запросами в «Яндексе» и спросом на IPO
Розничные инвесторы были нетто-покупателями в первый день торгов в 71% российских сделок IPO с 2022 года, несмотря на распространенное мнение о спекулятивном характере их спроса. Это может говорить о формировании устойчивого поведенческого паттерна, пишут в статье в «Вестнике Института экономики РАН» руководитель практики корпоративных финансов на рынках акционерного капитала Сбербанка Александр Сегаль, управляющий директор по рынкам капитала «Т-банка» Антон Мальков и менеджер управления рынков капитала «Т-банка «Андрей Осадчев.
Индикаторы интереса: влияние поисковых запросов
Ключевым инструментом исследования стал анализ поискового сентимента. Авторы обнаружили, что частота запросов в поисковых системах, связанных с названием компании-эмитента и самим термином «IPO», напрямую коррелирует с доходностью акций в дебютный день. Поисковые вопросы инвесторов отражают уровень их вовлеченности: чем выше плотность запросов перед размещением, тем выше вероятность значительного роста котировок при открытии торгов.
Этот «цифровой след» позволяет замерить уровень розничного оптимизма еще до того, как деньги поступят на счета. Корреляционный анализ подтвердил наличие статистически значимой положительной связи между этим эмоциональным настроем и ценовым скачком. Примечательно, что такие рациональные факторы, как объем спроса в денежном выражении или общее количество поданных заявок, не показывают столь явной связи с доходностью. Таким образом, именно информационный ажиотаж и поисковая активность становятся предвестниками успешного листинга.
Портрет инвестора в «новой реальности»
Трансформация рынка привела к тому, что частные лица теперь обеспечивают основную ликвидность. На текущий момент в России насчитывается более 38 млн лиц, имеющих брокерские счета, что на 14% больше по сравнению с прошлым годом. Только за третий квартал 2025 года их число выросло на 4%. Эти десятки миллионов людей приносят на рынок иррациональность: вместо быстрой продажи бумаг ради фиксации прибыли (флиппинга), 71% инвесторов продолжают наращивать позиции в первый день.
Нетто-взносы физических лиц на брокерские счета в третьем квартале 2025 года составили 872 млрд рублей, что на 83% выше показателей прошлого года. Этот приток ликвидности создает избыточное давление на покупку. Совокупные активы розничных инвесторов уже вплотную приблизились к 12 трлн рублей. В условиях дефицита альтернативных инструментов и ухода иностранных фондов, частные инвесторы используют IPO как основной способ реализации накопленного капитала, ориентируясь на популярность бренда в поисковых выдачах и социальных медиа.
Последствия для эмитентов
Для компаний, выходящих на биржу, такая зависимость от сентимента создает риск недооценки (underpricing). Если поисковый интерес разогрет слишком сильно, цена размещения может оказаться значительно ниже рыночной, что ведет к недополучению капитала. Авторы подчеркивают, что организаторам сделок необходимо учитывать не только книгу заявок, но и динамику поисковых запросов, чтобы более точно калибровать финальную цену. Если оптимизм розничного сегмента не будет подтверждаться финансовыми успехами бизнеса в долгосрочной перспективе, это может привести к охлаждению всего рынка первичных размещений.