ЕЦБ хочет отменить AT1-облигации, чтобы повысить качество банковского капитала

Европейский центральный банк рассматривает возможность отмены ключевого инструмента банковского капитала, введенного после мирового финансового кризиса. Как следует из опубликованного регулятором пресс-релиза, гибридный долг, который банки выпускают последние 15 лет, следует изменить или полностью отменить, чтобы улучшить качество банковского капитала.

Европейский центральный банк представил масштабный пакет предложений по реформированию банковского регулирования в ЕС — крупнейшую попытку упрощения правил за последние десять лет. Рекомендации подготовила рабочая группа, а Совет управляющих ЕЦБ их официально поддержал и передал в Европейскую комиссию для окончательного одобрения. Цель инициативы, как пишет регулятор, — упростить действующую нормативную базу, сохранив при этом устойчивость банковской системы и повысив качество капитала.

Ключевая часть предложений касается пересмотра структуры банковских требований к капиталу. ЕЦБ предлагает сократить число буферов капитала, объединив существующие слои в две категории: нерелизуемый буфер, который нельзя снижать даже в стрессовый период, и релизуемый буфер, который регуляторы смогут временно уменьшать в кризис. Параллельно предлагается упростить правила по коэффициенту левереджа: вместо четырех элементов оставить только минимальное требование в 3% и один буфер, который для небольших банков может быть равен нулю.

Наиболее значимые изменения касаются инструментов Additional Tier 1 (AT1). ЕЦБ предлагает либо повысить способность AT1 поглощать убытки в нормальных условиях, либо полностью исключить элементы неакционерного капитала из структуры так называемого going-concern capital, то есть капитала, который должен срабатывать до того, как банк окажется на грани дефолта. По мнению регулятора, сейчас именно AT1 вызывает вопросы: их реальная способность принимать убытки остается «неясной», что снижает прозрачность и усложняет управление рисками. При этом уже выпущенные AT1-облигации изменения не затронут, но будущие выпуски должны будут соответствовать новым правилам — либо в усиленном виде, либо в форме CET1.

Важным элементом реформы, как следует из сообщения ЕЦБ, является увеличение пропорциональности. ЕЦБ предлагает существенно расширить режим регулирования для малых банков, упростив для них нормативные требования и отчетность. Это должно снизить административную нагрузку, сохранить конкурентоспособность небольших банков и при этом обеспечить единообразное применение правил по всей Европе. Для усиления согласованности мер ЕЦБ также предлагает автоматическое признание макропруденциальных инструментов между странами ЕС, чтобы банки, работающие трансгранично, не сталкивались с разными режимами в разных юрисдикциях.

Кроме того, ЕЦБ предлагает упростить общеевропейские стресс-тесты, пересмотреть систему отчетности банков и создать интегрированную европейскую платформу, чтобы кредитные организации передавали данные один раз, а все органы, включая надзорные, статистические и резолюционные, имели к ним доступ.

Инициатива стала первым крупным пересмотром банковских правил за более чем десять лет после кризиса 2008 года, когда европейские правительства были вынуждены проводить масштабные операции по спасению банков, напоминает Financial Times. Газета подчеркивает, что регулятор стремится снизить накопившуюся административную нагрузку, которую банки считают избыточной.

Однако эксперты предупреждают о рисках. Каролина Лизеганг, управляющий директор по капиталу и управлению рисками Ассоциации финансовых рынков в Европе (AFME), предупредила, что будет «контрпродуктивно», если изменения ЕЦБ увеличат стоимость капитала для банков. По оценкам AFME, крупнейшие 113 банков ЕС, находящихся под надзором ЕЦБ, имеют на балансе AT1-инструменты на сумму 140 млрд евро. По расчетам Немецкого банковского комитета, банкам пришлось бы привлечь до 418 млрд евро дополнительного капитала CET1, если AT1 будут полностью отменены.

Инвесторы также выражают опасения. Глава Algebris Давиде Серра отметил, что структурные изменения могут нанести ущерб, если механизм, «который сейчас работает», будет сломан без достаточной подготовки. Рабочая группа ЕЦБ со своей стороны указала, что действующие правила слишком сложны: большое количество буферов капитала снижает прозрачность и затрудняет оценку риска.

AT1-облигации (Additional Tier 1) — это особый вид банковского долга, который работает как страховка: если у банка начинается кризис, именно эти бумаги первыми принимают убытки. Банк может временно перестать выплачивать по ним проценты, а в крайнем случае — полностью списать их.

По уровню риска это самый «хрупкий» слой банковского капитала: он стоит ниже обычных облигаций, но выше акционерного капитала. AT1 были созданы после кризиса 2008 года, чтобы уменьшить вероятность новых спасательных программ за счет налогоплательщиков.

Об AT1 активно заговорили в 2023 году, когда во время экстренного слияния Credit Suisse и UBS регуляторы списали 16,5 млрд швейцарских франков таких бумаг. Сейчас это решение оспаривается в суде, напоминает FT.