VK растет все медленнее
Темпы роста бизнеса VK снижаются, следует из опубликованных неаудированных финансовых результатов холдинга за девять месяцев 2025 года. Так, выручка за отчетный период увеличилась всего на 10% год к году — с 101,2 млрд рублей до 111,3 млрд рублей. Квартальная выручка выросла еще скромнее: на 5% год к году, до 38,69 млрд рублей.
Для сравнения, рост выручки за девять месяцев прошлого года составил 21%, а рост квартальной выручки — 19%.
В этом году большую часть выручки — 77 млрд рублей — традиционно холдингу принес сегмент соцсетей и медиаплатформ. Однако за девять месяцев этот сегмент вырос всего на 6% год к году, в основном — за счет соцсети «Вконтакте», чья выручка увеличилась на 10%.
Квартальная выручка сегмента не выросла вовсе: в прошлом году она составляла 26,4 млрд рублей, а в этом — 26,6 млрд рублей. При этом среднемесячная аудитория соцсетей и медиаплатформ VK выросла на 4% год к году и составила 91,8 млн пользователей (89% российской интернет-аудитории). Помимо «Вконтакте», в этот сегмент входят соцсеть «Одноклассники», контентная платформа «Дзен», сервисы «VK клипы», «VK видео», «VK музыка» и «VK знакомства».
Наиболее быстрорастущим направлением снова стал VK Tech, куда входит разработка продуктов и облачных сервисов для бизнеса. Выручка этого направления выросла на 39% год к году — c 7,7 млрд рублей до 10,7 млрд рублей. Основные драйверы роста VK Tech — бизнес-приложения с ростом выручки на 95% год к году и сервис VK WorkSpace с ростом выручки на 63%.
Выручка образовательных технологий увеличилась на 20% год к году (с 4,6 млрд рублей до 5,4 млрд рублей), а экосистемных сервисов — на 21% (c 16,9 млрд рублей до 20,4 млрд рублей). Основными драйверами роста выручки экосистемных сервисов стали магазин приложений RuStore, хранилище «Облако Mail» и сервис онлайн-записи клиентов YClients.
Операционные расходы компании снизились за год с 101,1 млрд рублей до 95,7 млрд рублей. В результате скорректированная EBITDA выросла с 208 млн рублей годом ранее до 15,5 млрд рублей. Компания сохраняет прогноз на 2025 год и ожидает, что скорректированная EBITDA составит более
20 млрд рублей по итогам года.
Чистый убыток по МСФО за девять месяцев уменьшился с 40,6 млрд рублей до 17 млрд рублей, а за квартал — с 16 млрд рублей до 4,4 млрд рублей.
- В «Альфа-инвестициях» называют результаты VK умеренно негативными. «Компания остаётся убыточной, долговая нагрузка высокая, а темпы роста замедляются», — резюмируют аналитики.
- В «Цифра брокер» отмечают, что компания «постепенно выходит из периода высокой нагрузки на расходы и начинает демонстрировать укрепление операционной эффективности», однако «давление на расходы пока не позволяет компании выйти на качественно новый уровень прибыльности». Текущий темп восстановления пока недостаточен для пересмотра инвестиционного взгляда. «Мы по-прежнему оцениваем акции VK сдержанно: потенциал стабилизации есть, но фундаментальные риски остаются более значимыми, чем потенциальная отдача».
- В БКС расценивают результаты как нейтральные и подчеркивают, что результат по EBITDA достигнут в значительной степени благодаря оптимизации операционных расходов, которые снизились в годовом выражении на 7%.