Поможет ли роботизация увеличить капитализацию «Яндекса» или останется риском

В ближайшие годы российский рынок умной роботизации и автоматизации может достичь десятков триллионов рублей. Первый игрок, в чью пользу может обернуться рост этого рынка, — «Яндекс». Его капитализация благодаря росту сегмента может увеличиться на сотни миллиардов рублей. К такому выводу пришли аналитики «Эйлера», результаты исследования опубликованы в Telegram-канале для инвесторов компании. Однако они указывают, что до сих пор нет ясности, сможет ли «Яндекс» заработать на новых технологиях.

В последние годы источником создания дополнительной стоимости для компаний служила O2O-трансформация (offline-to-online) — сюда относится рынок электронной коммерции, цифровой рекламы, онлайн-образования. Потенциал такой трансформации не исчерпан, но ограничен, считают аналитики. «Рост онлайн-рынков будет неизбежно замедляться по мере увеличения проникновения онлайн в офлайн», — пишут они.

Поэтому на авансцену выходит H2M-трансформация (human-to-machine). Согласно этой концепции, операции, обычно выполняемые человеком, будут выполнять машины. Трансформация найдет применение в различных отраслях, например, в сегменте беспилотных такси и грузовых поездок, роботов-курьеров и сборщиков заказов.

Среди предпосылок для перехода от человеческого труда к машинному «Эйлер» выделяет демографические вызовы — последние 10 лет экономически активное население сокращается на 1,6% в год — рост зарплат и растущую безработицу, стимулирующую потребность в повышении производительности труда.

Компания не раскрывает свои инвестиции в технологии умной роботизации и автоматизации, хоть и активно их осуществляет в последние годы. Также компания «не раскрывает экономику своих ключевых проектов в области автоматизации и роботизации». Аналитики отмечают, что до сих пор монетизация усилий компании ограничивалась колонками с голосовым помощником Алисой, однако в «Эйлер» допускают, что «Яндекс» стоит на пороге масштабной коммерциализации и монетизации созданных технологий».

Несмотря на то, что многие проекты компании находятся на ранней стадии и вокруг них сохраняется неопределенность, Н2М-трансформация открывает «огромный потенциал создания новой стоимости». Таким образом, для «Яндекса» она может составить 639 млрд рублей (исходя из ставки дисконтирования — 30%), при позитивной оценке — 1,4 трлн рублей (при ставке дисконтирования — 22%), подытоживают аналитики.

Однако «ложкой дегтя» в этой истории остается слабая монетизация новых технологий. Инвестиции же в сектор, наоборот, растут. «Ключевой риск – слабая монетизация новых технологий при растущих инвестициях», — пишут аналитики. Они признаются, что роботизация могла бы ускориться при реализации модели Asset Light, при которой покупателем конечной услуги/товара выступает заказчик.