В ЕС подсчитали, во сколько обойдется помощь Украине без использования российских активов

Годовые процентные выплаты по займу Украине в размере 140 млрд евро, если Евросоюз решит занять эти средства на рынке, а не использовать замороженные активы Банка России, могут составить до 5,6 млрд евро. Об этом говорится в документе Европейской комиссии, с которым ознакомилась Financial Times.

По данным издания, документ был направлен правительствам стран ЕС после того, как в октябре 2025 года им не удалось договориться о схеме финансирования Украины за счёт доходов от заблокированных российских средств. Первоначальный план предполагал создание кредитного механизма на 140 млрд евро, обеспеченного этими активами. Однако Бельгия, на территории которой находится депозитарий Euroclear (где хранятся большая часть активов), заблокировала инициативу, опасаясь юридических и финансовых последствий — в частности, возможных исков со стороны России.

Еврокомиссия предупреждает, что в случае провала соглашения странам придётся финансировать Украину традиционными методами — через совместное заимствование или прямые взносы из национальных бюджетов. Оба варианта увеличат нагрузку на госдолг и дефицит. По расчётам комиссии, обслуживание займа в 140 млрд евро потребует до 5,6 млрд евро в год, из которых почти 1 млрд придётся на Францию, около 675 млн — на Италию, а Бельгия будет платить порядка 200 млн евро ежегодно, отмечает FT.

В документе также говорится, что столь крупное заимствование может иметь «побочные последствия для емкости рынка и для ставки, под которую Союз в целом занимает средства». Кроме того, «нельзя исключать дополнительных косвенных расходов» для других финансовых программ ЕС.

Для сравнения, Еврокомиссия отметила, что заблокированный Бельгией план предусматривал бы лишь временные условные обязательства стран-членов по гарантированию займа до того, как он был бы переведен в общий бюджет ЕС в 2028 году.

Так называемый «документ с вариантами», обсуждаемый перед декабрьским саммитом (который Еврокомиссия называет крайним сроком для согласования финансовой схемы помощи Украине), предлагает меры, направленные на снятие бельгийских опасений, пишет FT.

Согласно документу, финансовые гарантии, предоставленные сначала национальными столицами, а затем из бюджета ЕС, «покроют остаточный риск взыскания по арбитражному решению против государства-члена». При этом «ключевым условием» использования российских активов остается их продолжение замораживания. Еврокомиссия предлагает создать юридическую структуру, которая позволит сохранять активы в таком состоянии дольше нынешних шестимесячных сроков, предусмотренных санкционным правом ЕС.

В свою очередь, Бельгия опасается, что если одна из стран ЕС наложит вето на продление санкций, Россия сможет восстановить доступ к своим средствам и потребовать от государств-членов выплатить всю сумму кредита.

Согласно аналитической записке Европейской исследовательской службы Европарламента (EPRS), по состоянию на февраль 2024 года ЕС и страны G7 заморозили примерно 260 млрд евро российских активов, а с учетом других юрисдикций эта сумма приближается к 300 млрд евро. Большинство активов в ЕС управляется Euroclear, крупнейшим депозитарием и клиринговым центром, зарегистрированным в Бельгии, и подчиняется бельгийскому и европейскому праву. Меньшая часть хранится в Clearstream в Люксембурге. На момент заморозки эти активы в основном представляли собой государственные облигации, но, по данным Европарламента, до 90% уже погашены и превратились в наличные. Поскольку ЦБ России не может распоряжаться средствами, они хранятся на низкорискованных счетах. По бельгийскому законодательству, Euroclear обязан держать эти средства в инвестициях Национального банка Бельгии, приносящих минимальный, но гарантированный доход.

Этот дополнительный доход, образующийся от реинвестирования замороженных средств Банка России, страны G7 в 2024 году решили использовать как обеспечение по кредиту Украине на $50 млрд. Это стало компромиссом между стремлением помочь Киеву и нежеланием трогать основной капитал.

Однако на фоне сокращения поддержки со стороны США при администрации Дональда Трампа и возможного пересмотра политики Вашингтона по России часть союзников Украины вновь заговорила о более решительных мерах. В октябре 2025 года Еврокомиссия обсуждала проект репарационного кредита Украине на сумму около 140 млрд евро ($163 млрд), обеспеченного замороженными активами ЦБ РФ. Эти средства должны были возвращаться лишь в случае, если Россия согласится выплатить компенсации за ущерб, но из-за позиции Бельгии решение было отложено до декабря.