ЦБ снизил ключевую ставку до 17%
Совет директоров ЦБ принял решение снизить ставку до 17% с 18% на заседании в пятницу, 12 сентября.
В начале сентября зампред ЦБ Алексей Заботкин заявлял, что Банк России при принятии решения учтет замедление роста ВВП совместно с другими факторами. Вместе с тем он отмечал, что устойчивого снижения инфляции пока что добиться не удалось — регулятор стремится к тому, чтобы она остановилась на уровне 4%. По последним данным Минэка, годовая инфляция в России замедлилась до 8,1%, что вдвое больше цели ЦБ.
Замедление роста ВВП признавали и в Минфине. Так, на совещании с президентом Владимиром Путиным глава финансового ведомства Антон Силуанов отмечал, что рост ВВП страны составил «не менее 1,5%». Силуанов также обещал предоставить на следующий год «сбалансированный бюджет», который даст Банку России еще больше возможностей для смягчения денежно-кредитной политики.
О том, что регулятор будет на сегодняшнем заседании выбирать между двумя вариантами понижения — минус 100 или 200 базисных пунктов, говорил ранее первый зампред ВТБ Дмитрий Пьянов.
«Для аргументации вероятности того или иного сценария есть длинный перечень доводов. В пользу более осторожного шага говорят текущие темпы движения выше целевых базовых «инфляционных» компонентов. Инфляционные ожидания немного выросли и пока не отреагировали на замедление темпов инфляции, здесь есть отклонение от уровня 2017-2019 годов, который можно считать прообразом победного периода. Кроме того, наблюдается неопределенность с уровнем дефицита федерального бюджета, ускорение корпоративного кредитования в июле по сравнению с июлем, что отражается в динамике денежной массы», — пояснил Пьянов.
Директор по макроэкономическому анализу ОТП-банка Дмитрий Голубков прогнозировал понижение ключевой ставки до 17%. При этом он отмечал, что в первой половине 2025 года на фоне сначала разговоров о снижении ставки, а потом и фактического смягчения монетарной политики, показатель ежемесячных объемов новых кредитов вырос почти в полтора раза. При этом при продолжении снижения ключевой ставки «вполне можно ожидать дальнейшего увеличения объемов кредитования физических лиц», — отметил Голубков.
Главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев ожидал снижение ключевой ставки на 200 б.п., до 16%. При этом он также ожидал, что ЦБ сохранит жёсткую риторику и нейтральный (или умеренно мягкий) сигнал для того, чтобы не провоцировать избыточный оптимизм на рынках и чрезмерное смягчение финансовых условий. Жесткой останется и монетарная политика для охлаждения рынка кредитования и сдерживания потребительского и инвестиционного спроса.
Аналитики, опрошенные Банком России в сентябре 2025 года, улучшили прогноз по средней ключевой ставке на прогнозном горизонте 2025 и 2026 год. Прогноз на 2025 год составил 19% (-0,3 п.п), а на 2026 год — 13,2% (-0,6 п.п). При этом прогноз на 2027 год был повышен на 0,1 п.п., до 10,3%.