Эмитенты привлекли рекордные 47 млрд рублей через «мусорные» бонды
Рынок высокодоходных облигаций в первом полугодии 2025 года продемонстрировал сильную динамику. Об этом пишет «Коммерсантъ», со ссылкой на данные инвестиционной компании «Юнисервис капитал». Объем размещений достиг почти 47 млрд рублей, что превысило аналогичный показатель прошлого года в 1,6 раза и оказалось сопоставимым с итогами всего 2024 года.
Оживление в сегменте высокодоходных облигаций произошло после затяжного спада во второй половине прошлого года, когда ключевая ставка достигла 21%. Эмитенты с кредитными рейтингами от BBB и ниже, а также без рейтинга смогли привлечь рекордные объемы финансирования на первичном рынке. При этом структура размещений изменилась: если годом ранее доминировали бумаги с рейтингом B, то в нынешнем году значительную долю заняли эмитенты категории BBB.
«Компании рейтинговой группы B вынуждены решать большей частью операционные вопросы, направленные на налаживание бизнес-процессов в условиях экономических перипетий на рынке. Увеличивать и без того свойственную «бишкам» высокую долговую нагрузку опасно, риски дефолтов высокие», — отмечают аналитики «Юнисервис капитала».
Корпоративные заемщики разместили облигации на сумму свыше 4,2 трлн рублей за полгода, что вдвое превышает результат аналогичного периода, отметило издание. Катализатором роста стала стабилизация денежно-кредитной политики и ужесточение банковских нормативов.
«Основная активность пришлась на первый квартал, уже во втором квартале объем размещений снизился на 17%, так как эмитенты стали придерживать новые выпуски в ожидании еще большего снижения ставки», — пояснил управляющий директор департамента рынков капитала Совкомбанка Денис Козлов.
Парадоксом рынка стало одновременное снижение доходности и расширение премии за риск. Медианная доходность снизилась на 4,75–7,6 процентного пункта до 28,6–32,9%, но спред к доходности ОФЗ вырос на 5,2–9 процентных пунктов.
Рост премий связан с резким увеличением числа дефолтов — 17 случаев на 5,3 млрд рублей против двух на 1,3 млрд рублей годом ранее. В июле ЦБ снизил ключевую ставку до 18%, в сентябре ожидается снижение до 16%.
«На фоне снижения ставок интерес розничных инвесторов может способствовать росту спроса на выпуски сегмента», — прогнозирует начальник управления рынков капитала Сбербанка Эдуард Джабаров.
Управляющий активами УК «Дженерал-инвест» Димитрий Резепов рекомендует инвесторам обратить внимание на категорию эмитентов Investment Grade с устойчивым финансовым положением.