Банк международных расчетов: стейблкоины не справляются с функцией денег
Банк международных расчетов подверг стейблкоины резкой критике, заявив, что они не соответствуют основным требованиям, предъявляемым к полноценным денежным средствам. Такие цифровые активы не обеспечены центральными банками, уязвимы к нелегальному использованию и не обладают гибкостью, необходимой для поддержки кредитования и роста экономики, говорится в докладе банка, который называют «центробанком для центробанков», так как он объединяет 63 регулятора, включая ФРС США, ЦБ РФ, ЕЦБ, Банк Китая и других.
В докладе Annual Economic Report 2025 BIS приходит к выводу, что стейблкоины не соответствуют трем ключевым критериям, необходимым для полноценного выполнения функции денег. Этими критериями являются:
1. Единообразие денег (singleness of money)
Настоящие деньги принимаются всеми участниками экономики «без вопросов» — в расчётах они равны и взаимозаменяемы. Стейблкоины, напротив, представляют собой обязательства отдельных эмитентов. «Получая 10 «красных долларов» (например, от одного стейблкоина), вы не можете считать их эквивалентными 10 «синим» или «белым» долларам других эмитентов», — объясняют в BIS. В результате стейблкоины торгуются с отклонениями от номинала, подобно активам на вторичном рынке. Это нарушает принцип «расчёта по номиналу» и делает такие средства недостоверными как форма денег, говорится в докладе.
2. Эластичность денежного предложения (elasticity)
Для стабильной финансовой системы важно, чтобы объёмы денег могли быстро адаптироваться к потребностям экономики, и коммерческие банки обеспечивают такую эластичность, кредитуясь в центральном банке и расширяя баланс. Стейблкоины же лишены этой способности: эмиссия возможна только при 100% обеспечении активами, без возможности гибко реагировать на изменение спроса или кризисную ситуацию, отмечают эксперты BIS. Это делает их негибким и ограниченным инструментом.
3. Финансовая целостность и прозрачность (integrity)
Стейблкоины часто обращаются вне регулируемой системы — через анонимные кошельки и децентрализованные биржи, что создает риски обхода санкций, отмывания денег и финансирования терроризма. Хотя часть транзакций на блокчейне можно отслеживать, инструменты вроде миксеров размывают следы, говорится в докладе. Кроме того, эмитенты зачастую не знают своих конечных пользователей, что нарушает правила «знай своего клиента» (KYC).
Вместо частных цифровых валют BIS предлагает альтернативу: создание единой платформы токенизированных депозитов, основанной на участии центральных и коммерческих банков. Такой механизм, по мнению регулятора, поможет снизить стоимость и ускорить трансграничные платежи без потери контроля. В рамках проекта Agorá уже проводятся испытания с участием семи центробанков и 43 финансовых организаций.
«Общество стоит перед выбором, — говорится в докладе. — Либо мы строим денежную систему нового поколения на базе доверия и проверенных институтов, либо рискуем повторить ошибки прошлого, полагаясь на частные цифровые активы, не прошедшие базовую проверку на состоятельность».
В настоящее время в мирвом обращении уже находится порядка $250 млрд в стейблкоинах, большинство из которых привязаны к доллару США — в первую очередь речь идет о Tether (USDT) и USDC от Circle, напоминает Financial Times. Их популярность растет на фоне снижения барьеров в криптоотрасли — в том числе после того, как президент Дональд Трамп пообещал сделать США «криптостолицей мира» и поддержал компанию World Liberty Financial, выпускающую собственный стейблкоин USD1, отмечает издание.