ЦБ дал нейтральный сигнал по дальнейшему движению ключевой ставки
Совет директоров Банка России на заседании в пятницу, 6 июня, снизил ключевую ставку до 20% годовых.
Регулятор дал нейтральный сигнал по дальнейшим решениям по ставке: они будут приниматься в зависимости от скорости и устойчивости снижения инфляции и инфляционных ожиданий. Центробанк пишет, что будет поддерживать такую жесткость денежно-кредитных условий, которая необходима для возвращения инфляции к цели в 2026 году. «Это означает продолжительный период проведения жесткой денежно-кредитной политики», — пояснил он.
По оценке Центробанка, текущее инфляционное давление, в том числе устойчивое, продолжает снижаться.
Об инфляции и рисках
ЦБ отметил небольшое снижение проинфляционных рисков, однако оговорился, что они «все еще преобладают над дезинфляционными на среднесрочном горизонте».
По итогам апреля текущего года рост цен с поправкой на сезонность снизился до 6,2% в пересчете на год после 8,2%, зафиксированных в первом квартале 2025 года. Показатель же базовой инфляции составил 4,4% (ранее 8,9%). Однако большинство индикаторов устойчивой инфляции находится в диапазоне 5,5%-7,5% в пересчете на год. В пресс-релизе ЦБ отмечается, что, согласно майским оперативным данным, стоит ожидать дальнейшего снижения текущего роста цен, но «со значимым вкладом со стороны волатильных позиций».
«В снижении инфляционного давления все больше проявляется влияние жестких денежно-кредитных условий на спрос. В то же время ценовая динамика неоднородна по компонентам. Эффекты жесткой денежно-кредитной политики, в том числе через укрепление рубля, особенно сильно отражаются в снижении роста цен на непродовольственные товары. В продовольственных товарах и услугах инфляционное давление пока остается высоким», — говорится в релизе регулятора.
Также там отмечается, что инфляционные ожидания с апреля менялись разнонаправленно, а ценовые ожидания бизнеса продолжили снижаться. В целом инфляционные ожидания сохраняются на повышенным уровне, что может стать препятствием для более устойчивого замедления инфляции.
Об экономике
«Отклонение российской экономики вверх от траектории сбалансированного роста уменьшается», — отметил регулятор. По оперативным данным, в том числе на второй квартал, в стране постепенно замедляется рост внутреннего спроса.
Оценка экономики ЦБ изменилась по сравнению с прошлым пресс-релизом по ставке. В конце апреля регулятор сообщал о сохраняющемся «значительном отклонении российской экономики» от сбалансированного роста из-за «высокого» внутреннего спроса.
Ситуация на рынке труда с апрельского заседания существенно не изменилась, пишет ЦБ. При сохранении минимально низкой безработицы доля предприятий с дефицитом кадров продолжает снижаться. В отдельных отраслях также уменьшается спрос на рабочую силу, она перетекает в другие секторы.
О денежно-кредитных условиях
ЦБ отмечает, что денежно-кредитные условия остаются жесткими на фоне проводимой денежно-кредитной политики и автономных факторов. С апреля текущего года номинальные процентные ставки несколько снизились в большинстве сегментов финансового рынка, но они по-прежнему остаются на высоком уровне в реальном выражении.
Также, несмотря на снижение депозитных ставок, сохраняется высокая склонность домашних хозяйств к сбережению. Кредитная же активность остается сдержанной, а неценовые условия банковского кредитования — жесткими.