Дефляция в Швейцарии усилила ожидания возврата к отрицательным ставкам

Впервые с 2020 года инфляция в Швейцарии снова ушла в минус — в мае годовой показатель составил –0,1%. Это усилило ожидания, что Центробанк страны (SNB) вновь снизит ключевую ставку до нуля или даже ниже, чтобы остановить падение цен и сдержать стремительное укрепление швейцарского франка, пишет Financial Times. 

Франк с начала года укрепился почти на 11% к доллару, став одной из самых сильных валют среди развитых стран. Это делает импорт дешевле и еще больше давит на внутренние цены. Инвесторы рассматривают франк как «тихую гавань» на фоне глобальной нестабильности — так было, например, во время торговой войны Дональда Трампа с Китаем, напоминает газета. 

В свою очередь, такое укрепление валюты вызывает у швейцарского регулятора беспокойство. Страна ориентируется на инфляцию в диапазоне 0–2%, а текущие показатели свидетельствуют о риске дефляции. Фондовый управляющий Fidelity Майк Ридделл считает, что ЦБ «станет аллергичен» к дальнейшему росту франка и, скорее всего, вмешается в валютный рынок, чтобы ослабить нацвалюту.

Однако у SNB связаны руки: в последний раз, когда Центробанк вмешался в рынок, США обвинили Швейцарию в валютных манипуляциях — это произошло в последние месяцы президентства Трампа. Позже, при Джо Байдене, страну исключили из списка валютных манипуляторов, но риск повторения конфликта сохраняется, особенно на фоне любых новых торговых переговоров, напоминает издание. «Швейцария оказалась в щекотливой ситуации, — сказал Даниэль Кальт, директор по инвестициям в Швейцарии в UBS Global Wealth Management. — Нежелательно, чтобы вас воспринимали как валютного манипулятора на фоне переговоров с США».

По данным Financial Times, рынок ожидает два снижения ставки до конца года. Первое может состояться уже в июне, а к декабрю ключевая ставка может вновь оказаться на уровне –0,25%. До 2022 года Швейцария жила с отрицательными ставками почти восемь лет и успела накопить крупные валютные резервы, активно скупая иностранные активы.